动力煤：港口去库支撑仍在，高价成交趋于谨慎

分析师樊园园指出，当前动力煤市场呈现以下特点：港口库存持续下降支撑卖方挺价心态，但市场对高价煤接受度降低，下游采购以长协为主，现货交投活跃度偏低。主产区煤价延续偏强运行，冶金化工需求良好，榆林地区上涨带动高卡煤种需求，长协和站台大户补库，煤矿库存普遍低位。预计短期内港口煤价将趋于稳定，需关注库存及终端采购节奏变化。

动力煤行业未来发展趋势呈现结构性分化。一方面，港口库存下降支撑短期价格，但高价成交趋于谨慎反映市场对价格弹性的敏感性增强。另一方面，主产区煤价受冶金化工需求带动偏强，特别是高卡煤种需求旺盛。长期来看，供需关系仍需关注供应恢复及下游采购节奏，预计价格将趋于稳定，但需警惕市场情绪波动对价格的影响。

研报重点分析了港口库存与价格走势，以及主产区煤价表现。在港口方面，库存持续下降支撑卖方挺价心态，但市场对高价煤接受度降低，下游采购以长协为主，现货交投活跃度偏低。在主产区方面，冶金化工需求良好带动煤价偏强，榆林地区上涨带动高卡煤种需求，长协和站台大户补库，煤矿库存普遍低位。

当前动力煤市场呈现供需双紧格局。港口库存下降支撑卖方挺价心态，但市场对高价煤接受度降低，下游采购以长协为主，现货交投活跃度偏低。主产区煤价受冶金化工需求带动偏强，榆林地区上涨带动高卡煤种需求，煤矿库存普遍低位。整体来看，市场处于紧平衡状态，价格短期内将趋于稳定，但需关注库存及终端采购节奏变化。

研报提示的主要风险包括：港口库存及终端采购节奏变化可能影响短期价格波动；主产区供应恢复不及预期可能导致煤价承压；下游需求若出现拐点可能引发价格回调。此外，市场情绪波动及政策调控也可能对价格产生影响。投资者需关注这些风险因素，结合自身情况谨慎决策。