汽车零部件&机器人&缺电主线周报：乐聚15台人形机器人进入产线常态化作业，AEP拟建702MW燃料电池项目

核心结论

• 汽车零部件：本周SW汽零指数下跌6.00%，年初至今累计下跌25.52%，排名SW汽车行业第5。最新交易日SW汽零PE(TTM)与PB(LF)均处于年内的1.60%分位。
• 人形机器人：本周万得人形机器人指数下跌6.83%，年初至今累计下跌21.92%，较SW汽零超额收益为-0.83个百分点。最新交易日万得人形机器人PE(TTM)与PB(LF)均处于年内的1.06%分位。
• 核心覆盖标的变化：潍柴动力每10股派发现金红利5.17元，继峰股份子公司格拉默全年经营性息税前利润预期下调，双环传动拟新增担保额度，瑞鹄模具可转债上市。
• 机器人大事件：七腾机器人获沙特阿美订单，七腾与山东金泰共建平台，Agility发布Digit 5快充电池，兆丰股份与乐聚智能15台人形机器人常态化作业，星尘智能获10亿元融资，爱仕达揭牌具身智能创新中心。
• 缺电指数表现：国内本周-8.17%，年初至今+0.83%，跑输申万汽零2.18个百分点；国外本周-10.15%，年初至今+22.48%。
• 缺电链细分排名：燃气轮机、柴发&燃发、SOFC分别排名-6.95%、-7.22%、-11.38%。
• 缺电链国内标的：航发动力、中原内配本周表现较好，威孚高科、渤海汽车、上海电气表现较差。
• AIDC缺电产业事件：AEP拟建702MW燃料电池项目，Oracle调整Project Jupiter设计，Mainspring Energy与AEP签署采购协议，Baker Hughes等达成发电岛协议，PJM提交Flagship研究协议，OpenRouter Token用量增长2205.3%。
• 投资建议：
  • 汽车零部件：寻找结构性机会，优选产品型公司、内生外延切入高价值赛道、优先布局海外产能的公司。推荐福耀玻璃、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。
  • 机器人：寻找确定性机会，关注Optimus V3发布及量产进展，国内厂商应用端落地。推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份。
  • AIDC缺电：长期逻辑不变，优选柴发/燃发产业链核心环节标的。推荐潍柴动力、银轮股份，关注天润工业、中原内配。
• 风险提示：地缘政治不确定性、全球经济复苏力度、新兴产业进度。

汽车零部件板块周度复盘

• 本周汽车板块排名第18，汽车零部件板块排名第5。
• 本周汽车零部件(801093.SI)下跌6.00%，年初至今累计下跌25.52%。
• 本周成交额占比万得全A的2.04%-2.46%。
• SW汽零PE与PB均下降，最新交易日PE为万得全A的1.16倍，PB为1.25倍，均处于年内的1.60%分位。

人形机器人板块周度复盘

• 本周机器人指数下跌6.83%，年初至今累计下跌21.92%。
• 交易热度较上周回落，成交额占比万得全A的3.50%-3.77%，换手率1.25%-1.57%。
• 万得人形机器人PE与PB均下降，最新交易日PE为25.44倍，PB为3.27倍，均处于年内的1.06%分位。
• 事件梳理：七腾机器人获沙特阿美订单，七腾与山东金泰共建平台，Agility发布Digit 5快充电池，兆丰股份与乐聚智能15台人形机器人常态化作业，星尘智能获10亿元融资，爱仕达揭牌具身智能创新中心。

AIDC缺电板块周度复盘

• 国内缺电指数本周跑输SW汽零2.18个百分点，国外跑赢22.48%。
• 缺电链各细分排名：燃气轮机、柴发&燃发、SOFC分别排名-6.95%、-7.22%、-11.38%。
• 国内标的本周表现前五：航发动力、中原内配、威孚高科、渤海汽车、上海电气。
• 产业事件：AEP拟建702MW燃料电池项目，Oracle调整Project Jupiter设计，Mainspring Energy与AEP签署采购协议，Baker Hughes等达成发电岛协议，PJM提交Flagship研究协议，OpenRouter Token用量增长2205.3%。

核心覆盖个股跟踪

• 已覆盖汽零标的年初至今表现较好的有飞龙股份、岱美股份，本周表现前五：亚普股份、保隆科技、星源卓镁、福耀玻璃、爱柯迪。
• 汽车零部件核心个股汇总：潍柴动力派发现金红利，继峰股份子公司经营利润预期下调，双环传动拟新增担保，瑞鹄模具可转债上市。

投资建议与风险提示

• 投资建议：
  • EPS维度：推荐福耀玻璃、敏实集团、均胜电子、星源卓镁，关注新泉股份。
  • 机器人：推荐拓普集团、均胜电子、双环传动，关注亚普股份、岱美股份。
  • 液冷：推荐敏实集团、银轮股份、飞龙股份。
  • AIDC缺电：推荐潍柴动力、银轮股份，关注天润工业、中原内配。
• 风险提示：地缘政治不确定性、全球经济复苏力度、新兴产业进度。