铁矿石周报：钢厂冬储尚未启动 铁矿短线涨势难以持续

请务必阅读最后重要事项 第1页 2017年12月23日星期六 铁矿石周报 （Iron Ore Weekly Report） 评级：震荡 分 析 师：钢铁建材组 汤冰华 执业编号：F3038544（从业） 电 话：010-68578617 邮 箱：tangbinghua@foundersc.com 铁矿石与wind商品指数2017年走势对比 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 更多精彩内容请扫描上方二维码 关注方正中期官方微信 钢厂冬储尚未启动 铁矿短线涨势难以持续 行情展望及操作建议: 上周铁矿期现货价格双双走强，期价涨幅达9%，现货表现稍弱，主流矿上涨4-5%，钢厂补库热情不高，现货成交低迷，钢厂进口矿平均库存下降1天，疏港量回落港口库存已增至前期高点。当前钢厂铁矿石库存偏低，节前补库成为市场看多矿价的主要逻辑，也是铁矿周内大幅拉涨的重要原因，现货贸易商也挺价销售，但钢厂因限产较为严格，且港口库存较为充裕，而随着终端需求转弱，钢材社会库存开始回升，因此钢厂补库意愿并不强，预计补库节点将会推后，技术上看，连铁涨至540上方后突破下行趋势线，短线可轻仓做多，若在度承压回调则可顺势做空，下方支撑在480元；中线则以低位接多为主，上方压力在580一线。 行业重要信息： 1. 海通宏观姜超：在经历了连续6年的下探后，17年GDP增速回升几成定局。 2. 明年我国经济政策总体以稳为主，政策组合表现为“宽财政+紧货币+强监管”。 3. 明年房地产短期调控不会放松，同时长效机制建设加快，房地产的调控效果将进一步显现。 4. 商务部：1-11月，国内新能源汽车累计销售60.9万辆，同比增长51.4%，全年销售量有望超过70万辆。 5. 住建部：2017年全国各类棚户区改造开工609万套，顺利完成年度目标任务。 6. 美联储卡普兰（2017年FOMC票委）：预计2018年将加息三次，减税对企业投资的影响可能很小。 请务必阅读最后重要事项 第2页 1.行情回顾 1.1 期货市场：上周铁矿石期货全周震荡上行，走势较强，最高549.5元，最低507.5元，最终周内收涨546元，涨幅9.09%。市场交投活跃，主力合约成交量增加40.24 万手，持仓量增加14.12 万手。 1.2 现货市场：上周，期价持续上涨带动现货成交略增，贸易商预期较好挺价意愿强，港口现货价格普遍上涨。截至上周五，普氏62%FeCFR收涨2.05 美元至72.55美元/干吨，涨幅为2.91%；普氏65%FeCFR收涨1.90 美元至87.1美元/干吨，跌幅为2.23%；普氏58%FeCFR收涨2.05 美元至42.25美元/干吨，涨幅为5.10%。国产矿价格走势相对平稳，价格涨跌互现，其中迁安、迁西、淄博、唐山和邯邢65%-66%铁矿石价格分别收于700、660、721、690和649元，涨跌幅分别为1.74%、0.00%、2.27%、1.77%和0.62%。 1.3 海运市场：截止上周四，BDI报收于1430.00 点，环比上周跌-14.27%； BCI指数报收于3115.00 点，周环比跌20.86%。程租运费来看，海岬型船巴西图巴朗至中国青岛海运费18.54 美元/吨，周涨0.36 美元，幅度为1.96%；西澳至中国海运费8.77 美元/吨，周涨1.16 美元/吨，幅度15.16%。 2.供需情况分析 2.1 澳洲发货量回落 港口到货减少 截至2017-12-17当周，澳大利亚发往中国铁矿石总量为1623.7万吨，环比增199.2万吨或13.98%，巴西铁矿石发货量为809.7万吨，环比增173.4万吨或27.25%。四大矿山铁矿石总发货量为2256.3万吨，周增18.30%，其中淡水河谷发货702.7万吨，增28.96%，力拓发货603.9万吨增6.19%，必和必拓发货586.7万吨增26.44%，FMG发货363万吨增10.13%；北方港口到货量为1153万吨增67.90%。 2.2 钢材需求转弱 钢厂补库热情下滑 上周，国内大中型钢厂进口库存平均库存可用天数为22天，周变动-1天，废钢库存可用天数为8天，周变动0天。国内45个港口铁矿石库存总量为14537.00 万吨，周变动198.30 万吨或1.38%；其中澳洲矿7822.33 万吨，周增134.77 万吨，巴西矿3646.30 万吨，周增1.55 万吨，二者占比78.89 %增-14.03%。按品种分，贸易矿4812，球团183，精粉690，块矿1357。日均疏港量259.71万吨，周增-1.54%。 2.3 国产矿产量小幅回升 但环保压力依然很大 2017年12月01日-12月15日，国内266座矿山产能利用率为62%，环比下降1.0%，其中大型矿山52%，增0.9%，中型矿山17.2%，环比增1.3%，小型矿山23.5%，环比增6.1%；国内266座矿山铁精粉日均产量40万吨，环比降0.7万吨，其中大型矿山6.3万吨，环比增0.1万吨，中型矿山0.8万吨，环比持平，小型矿山0.2万吨，环比持平；国内矿山开工率为36.5%，环比增2.3%，其中大型矿山开工率43.8%，增4.2%，中型矿山开工率21%，增-2.1%，小型矿山开工率23.5%，增0%。 2.4 钢材需求转弱价格下调 吨钢利润继续回落 上周，全国盈利钢厂占比85.28 %，周环比增0.00 %；沪螺纹钢报价4722.00 元/吨，周涨-148.00 元/吨，热轧卷板报价4382.00 元/吨，周涨26.00 元/吨；螺纹吨钢毛利1355.69 元/吨，周变动-202.44 元/吨，热轧卷板吨钢毛利885.10 元/吨，周变动-53.73 元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第3页 2.5 钢材需求低迷 社会库存由降转升 上周，国内五大钢材品种社会库存总量为786.28 万吨，周环比变动12.45 万吨或1.61%，其中35个城市螺纹钢库存为310.04 万吨，周变动12.17 万吨或4.09%，35个城市线材库存为97.27 万吨，周变动3.72 万吨或3.98%，31个城市中厚板库存为98.94 万吨，周变动0.54 万吨或0.55%，26个城市冷轧板库存为103.30 万吨，周变动-0.60 万吨或-0.58%，33个城市热轧板库存为176.73 万吨，周变动-3.38 万吨或-1.88%。 2.6 主产地高炉例检结束 高炉开工率四周首升 上周，全国163家钢厂高炉开工率为62.15%，周增0.27%，高炉产能利用率71.33%，环比降0.32%，剔除淘汰产能的利用率为77.40%，周环比回落0.35%；高炉检修容积为216976立方米，周增-70立方米，检修量为63.18万吨，周增-0.24万吨，检修限产量为72.34万吨，周增-0.28万吨。12月上旬，国内重点钢企粗钢日均产量为172.89万吨，旬增-0.90 %，估算国内钢企粗钢日均产量为221.12万吨，旬增-1.79 万吨。 3. 价差分析 3.1 高品供需依然偏紧 结构性问题尚存 上周，普氏65%Fe:CFR与58%Fe:CFR价差为44.85美元/干吨，周环比变动-0.15美元/干吨或-0.33%，较前期高点回落14.81%。 3.2 远月合约大幅走强 截至上周五，I1801与I1805间价差为-28元/吨，周环比变动-10元或55.56%。 4.一周数据跟踪 2.90%3.74%3.41%3.47%1.77%2.11%2.91%2.23%5.10%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%卡粉纽曼粉麦克粉PB粉杨迪粉罗布河粉62%Fe65%Fe58%Fe 图：铁矿石港口现货及普氏指数一周涨跌情况 请务必阅读最后重要事项 第4页 5.71%7.48%9.34%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%10.0%I1801I1805I1809 -14.27%-20.86%1.96%15.16%-25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%BDIBCI巴西-青岛西澳-青岛 图：铁矿石期货活跃合约一周涨跌 图：海运指数及铁矿石海运费一周涨跌 2003004005006007008009001000元/吨活跃合约结算价 图：铁矿石期货活跃合约结算价走势 5101520253035010203040502009-112010-052010-112011-052011-112012-052012-112013-052013-112014-052014-112015-052015-112016-052016-112017-052017-11美元/吨西澳-青岛巴西-青岛 图：铁矿石海运费历史变动情况 0100200300400500600700800900力拓必和必拓福蒂斯丘淡水河谷 6008001000120014001600到货量:铁矿石:北方港口 图：主要矿山发货情况 图：北方港口铁矿石到货量 请务必阅读最后重要事项 第5页 020406080100国产矿山开工率 22023024025026027028029030031090001000011000120001300014000150002016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-11港口库存日均疏港量 图：国产矿山开工情况 图：铁矿石港口库存变动情况 0510152025303540进口铁矿石废钢 70758085909510001020304050607080高炉检修量:全国检修限产量:全国高炉开工率:全国 图：钢厂铁矿石库存情况 图：港口高炉开工与检修情况 110120130140150160170180190200日均产量:粗钢:重点企业(旬) 020406080100%盈利钢厂:全国 图：国内重点钢企粗钢日均产量 图：全国钢厂盈利占比情况 请务必阅读最后重要事项 第6页 200400600800100012000101020303040506060708080910101112万吨螺纹钢社会库存201220132014201520162017 1002003004005006001/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6万吨热卷社会库存201220132014201520162017 图：螺纹钢社会库存历年情况 图：热轧卷板社会库存历年情况 5152535455565%Fe:CFR-58%Fe -20020406080100120140160期现价差 图：铁矿石高低品位矿价差 图：铁矿石期限价差 -40-2002040608010012014005-2406-2407-2408-2409-2410-2411-2412-24I1801-I1805I1701-I1705I1601-I1605 图：铁矿石1-5价差近三年走势情况 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方