金马游乐交流反馈文旅场景新变化物理AI的具象化

这份研报聚焦于金马游乐在文旅场景中的新变化，特别是物理AI的具象化应用。报告分析了公司依托机电一体化、高精度计算、数字孪生、运动控制等技术积累，以及文旅场景资源，延伸布局具身智能产品的战略。报告指出，公司作为上海迪士尼、北京环球、上海乐高的核心供应商，拥有游乐场运营的核心数据，为其机器人布局提供了坚实基础。

文旅场景中的机器人发展趋势正从单纯的任务型机器人向物理AI互动式机器人转变。报告显示，金马游乐通过上游产业链投资布局模组电机等，下游联合机器人企业和娱乐公司，布局咖啡机人形机器人、公仔售卖机器人等。这种布局不仅增强了机器人的互动性，还通过对话式交互，在消费者等待中引入明星公仔销售，提升了用户体验。

报告重点分析了金马游乐在游乐、文旅、娱乐、商业几大场景中的机器人布局。报告指出，公司机器人布局不同于其他服务类滚轮机器人，更侧重于人形机器人，结合代工和文娱场景knowhow，从单纯任务型机器人向物理AI互动式机器人发展。预计明年DD有望实现1.5～2万台单台价格10w+的机器人销售。

当前机器人市场在文旅场景中呈现快速发展态势。报告显示，金马游乐的人形机器人上半年已实现千万收入，预计明年将指数级增长。公司通过在上游产业链的投资布局和下游的机器人企业合作，形成了完整的机器人产业链，为其在文旅场景中的机器人应用提供了有力支撑。

研报中提到的主要风险在于技术迭代和市场竞争。虽然金马游乐在机器人技术上具有优势，但技术迭代迅速，市场竞争激烈，可能对其机器人产品的市场竞争力带来挑战。此外，文旅场景的需求变化也可能影响其机器人产品的市场表现。