Pernod Ricard (AO) 购买 Q1有机净销量略低于0%(审查)

Pernod Ricard 将于 2026 年 10 月 15 日报告 2027 财年第一季度业绩更新。预计有机净销售额将下降 0.4%，略好于 Visible Alpha 的 1.3% 下跌预期。由于仍处于年初，公司预计将维持 2027 年的指引，该指引在 8 月底报告 2026 财年结果时提供。

增长将被美国市场压抑，原因是市场状况和持续的去库存化，Pernod 在 8 月底已提出这一点。中国也应如此，而印度应特别强劲，因为其比较基础轻松，并且基本需求稳固。

公司已指引 2027 年净销售额稳定，这表明公司可能会重复这一说法。预计公司也将重复其对有机营业利润率的辩护。

Pernod Ricard 买入 | 目标价：欧元 93.00

公司描述： Pernod Ricard 是全球第二大烈酒公司。公司拥有广泛的烈酒产品组合，涵盖许多类别，并在 160 多个国家/地区拥有 240 个高端品牌。Pernod Ricard 的关键市场是美国、印度、中国和全球旅行零售渠道。Pernod Ricard 最知名的品牌包括 Absolut 伏特加、Jameson 爱尔兰威士忌、Chivas Regal、Ballantine's 和 The Glenlivet、Malibu 和 Havana Club 雪茄、Ricard 和许多其他品牌。

估值方法： 我们使用 DCF 和相对乘数法来确定我们的估值。

投资案例： 目标价欧元 93。在我们的 DCF 中，我们使用 8.3% 的 WACC、2.8% 的长期增长率以及 28% 的长期报告营业利润率。

风险： 对我们的评级构成风险的因素包括：中国、美国和/或印度的需求变化、进口关税以及全球烈酒增长的结构性变化。

催化剂： 顶线增长放缓或加速、中国和美国的销售趋势以及指引变化。

SWOT 分析： 优势：多元化的烈酒产品组合、吸引人的地域敞口（尤其是中国、印度和美国）、中国干邑市场的领导者、投资良好的烈酒蒸馏能力。 劣势：美国市场份额压力、CEO 与董事长未分离、董事会家庭偏见、相对较大的产品组合（约占总销售额的 9%）、较高的净债务对 EBITDA 比率。 机会：烈酒行业的精品化、增加对数字领域的投资、优化美国产品组合以增加对增长部门的敞口、在高增长利基部门进行并购。 威胁：主要市场的宏观衰退、进口关税、不利（酒精）监管、货币波动。

估值表： 最后模型更新：2026 年 10 月 7 日