背景分析
商业原油库存预计将转为累积状态。调查显示，截至10月9日当周美国商业原油库存预计增加约190万桶，汽油与馏分油库存分别减少约80万桶和200万桶。Brent对WTI价差收窄至11.55美元/桶，柴油期货逆势上涨约5%。
后市展望
也门与沙特的互袭将风险从机场转向油品储运设施，导致海湾供应修复路径延长。俄美柴油协议与美伊谈判均未取得决定性进展，市场尚未对任何一方给出溢价，价格维持在高位区间。需关注也门冲突是否波及沙特阿美设施，以及美方对伊朗七项条件的回应。
资讯
也门与沙特互袭油品设施，沙特主导的多国联军空袭也门石油公司设施及燃油设施，胡塞武装警告沙特阿美设施为合法打击目标。海峡方向，伊朗革命卫队打击违规VLCC，伊朗重申重开海峡条件不变。俄美柴油协议部分解除，美国国会要求撤回，指其违反对俄能源禁令。
盘面
外盘涨跌分化，WTI 11月合约收于94.14美元/桶，上涨0.43%；Brent 12月合约收于105.69美元/桶，下跌0.9%。SC原油主力夜盘收盘753.3元/桶。
供给
替代路径承接大部分外运，海峡通行量仍低位。经霍尔木兹石油流量10月11日一度降至约每日290万桶，七日平均运量较冲突前低约43%；9月海峡原油出口不足每日900万桶，仅为2月水平的44%。美国能源部长称海湾外运恢复至战前80%-90%，与船期数据分歧明显。沙特计划将东西管道能力提高至每日1000万桶，诺瓦克称部分解禁后每月可出口300-350万吨柴油。墨西哥湾飓风Isaias过后仍有约每日60万桶产量关停。OPEC月报显示9月OPEC+产量增加约90万桶。
需求
2026年全球需求增量被下修至每日18万桶，OECD需求同比减少约20万桶，2027年增量上调至每日255万桶。美国柴油零售均价同比高约71%。中国采购与开工偏弱，1-8月原油表观消费同比下降10%，进口同比下降14.6%，主营炼厂与山东地炼开工率分别为73.1%和58.2%。
库存与结构
商业原油库存预计增加约190万桶，汽油与馏分油库存分别减少约80万桶和200桶。Brent对WTI价差收窄至11.55美元/桶，柴油期货逆势上涨约5%。
结论
也门与沙特互袭将风险转向油品设施，海湾供应修复路径延长；俄美柴油协议与美伊谈判压制价格，但均无决定性进展。市场未对任何一方给出溢价，价格维持高位区间。关注也门冲突是否波及沙特阿美设施，以及美方对伊朗七项条件的回应。
操作建议
供应风险上移，也门冲突扩散；俄美柴油协议与美伊谈判可能带来供应回流，建议暂时观望。
风险提示
若美伊就重开海峡达成分阶段协议并伴随通行量回升，地缘溢价将快速回吐；若沙特阿美出口码头或东西输油管道遭袭，价格将再度冲高。
