天风建筑建材 住房贷款贴息政策落地存量房链消费建材有望优先受益

9月29日发布的住房贷款贴息政策实施期限为1年，覆盖首套刚需新房和二手房，设置建筑面积≤120平、总价≤150万的硬约束，贴息年化1个百分点、最长5年，100万贷款最多累计省息近5万元，政策力度较大。该政策旨在降低居民购房成本，活跃二手房市场并触发装修需求，从而带动建材消费。

当前二手房交易占比从2020年的27%增至2025年前8月的52%，全球存量房翻新占比2025年超60%、2026年预计达65%，一二线城市超70%，存量房装修套数已超新房且差距将扩大。政策将直接利好存量房装修市场，尤其是二手房交易活跃的城市。

受益品类需满足可局部施工、单值适中、更换周期短的标准，核心聚焦涂料（周期短）、板材（局部改造）、功能五金（高频使用、成本低、地产关联弱）。这些品类更换频率高，与存量房翻新需求匹配度强，预计将优先受益于政策带来的装修需求增长。

二手房交易占比持续提升，存量房装修需求已超新房，市场对建材的需求正从新房转向存量房。政策落地将加速这一趋势，带动建材消费，尤其是一二线城市及三四线城市中高端市场。目前存量房翻新占比持续提升，为建材行业带来结构性机会。

需关注重点城市（尤其三四线）二手房成交量是否实质性改善、建材零售端收入是否提升、存量房翻新占比是否持续提升。若二手房成交量未达预期，或建材零售端收入增长缓慢，将影响政策效果。此外，瓷砖、石膏板、新房工程相关建材等非核心受益方向，受益程度相对较弱。