中国东方教育大涨:重视历史估值底部+高股息配置机会
#就业导向逻辑支撑高课单专业高增
年初至今15-18个月专业(高中与中职生)高课单专业新招生同增超50%已基本达到此前全年目标,3-6个月精品短训(大学生)新招生同比亦大幅增长,充分验证就业导向优势,高增长有望延续。
#结构性盈利改善延续
26H1平均学费同增约6.0%,核心受益于上述专业高增长结构性带动,趋势可以延续,同时校园利用率稳步提升、区域中心高折旧阶段过渡等因素叠加,#毛利率持续提升确定性强。
#三年制有望稳步过渡
26H1烹饪赛道在高基数基础上仍维持3年制招生正增长,万通阶段性影响因素消除后有望重回稳健表现,同时行业层面普高扩招逐渐进入平稳阶段,预计影响与竞争逐步趋缓,有望支撑#3年制招生人数与投放费用同步优化。
#重视近期系统性超跌底部机会
前期系统性与流动性因素导致股价深度调整,目前对应年内业绩预期仅8xPE,按照70%分红比例对应约9%股息,#处于历史估值最低位、股息接近最高位,性价比突出,重视底部机会!