1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。 投资提示： 顺丰优选自营食品曝不合格 被查时已售百余瓶 港媒称共享经济遭遇过山车：年内19家初创企业阵亡 12月上旬重点钢企粗钢日产量环比降0.9% 百年老店通用电气裁员1.2万人 传统制造业何去何从？ 14泾河债：原法定代表人、董事长兼总经理李益民以涉嫌受贿罪被立案侦查 16威海农商二级：中诚信国际：将威海农村商业银行评级展望由稳定调整为负面 16新野债、17新野02、17新野01、16新野02：新野纺织2017年累计新增借款超过上年末净资产的20% 15湘潭九华债/15湘九华、13湘潭九华债/PR湘九华、12湘潭九华债/PR湘九华：海通证券：提醒投资者关注湘潭九华收到湖南证监局警示函 表1昨日债券评级变化（只，亿元） 昨日更新 上月累计 发行人个数 债券个数 发行人个数 债券个数 债项评级下调 0 0 8 18 主体评级下调 0 0 10 31 数据来源：Wind、上海证券研究所 日期：2017年12月20日 分析师：陈彦利 Tel：021-53686170 E-mail：chenyanli@shzq.com SAC证书编号： S0870517070002 湘潭九华收到湖南证监局警示函 ——12月20日债券舆情日报 证券研究报告/债券研究/市场动态 市场动态 2 2017年12月20日 一、债券评级下调情况 1．债项评级下调 12月20日，无公司债券被下调债项评级。 债券代码 债券简称 发行人 最新评级日期 最新债项评级 上次评级日期 上次债项评级 债券类型 最新主体评级 评级机构 118797.SZ 16富贵01 富贵鸟股份有限公司 2017-12-07 B 2017-11-14 BBB+ 私募债 B 上海新世纪 145206.SH 16千里01 江苏保千里视像科技集团股份有限公司 2017-12-01 C 2017-11-14 BBB 私募债 C 鹏元资信 145206.SH 16千里01 江苏保千里视像科技集团股份有限公司 2017-11-29 CC 2017-11-22 BBB 私募债 C 联合信用 125620.SH 15中安消 中安消股份有限公司 2017-11-25 A 2017-10-13 AA- 私募债 A 联合信用 136821.SH 16中安消 中安消股份有限公司 2017-11-25 A 2017-10-13 AA- 一般公司债 A 联合信用 122356.SH 14富贵鸟 富贵鸟股份有限公司 2017-11-24 A 2017-07-28 AA 一般公司债 A 东方金诚 145206.SH 16千里01 江苏保千里视像科技集团股份有限公司 2017-11-22 BBB 2017-06-16 AA 私募债 BBB 联合信用 112160.SZ 12毅昌01 广州毅昌科技股份有限公司 2017-11-22 A+ 2017-06-16 AA- 一般公司债 A+ 鹏元资信 101560002.IB 15森工集MTN001 中国吉林森林工业集团有限责任公司 2017-11-17 A+ 2017-07-28 AA- 一般中期票据 A+ 中诚信 145206.SH 16千里01 江苏保千里视像科技集团股份有限公司 2017-11-14 BBB 2017-06-15 AA 私募债 BBB 鹏元资信 136252.SH 16亿阳03 亿阳集团股份有限公司 2017-11-10 BB 2017-11-01 A 一般公司债 BB 联合信用 136388.SH 16亿阳04 亿阳集团股份有限公司 2017-11-10 BB 2017-11-01 A 一般公司债 BB 联合信用 数据来源：Wind、上海证券研究所 市场动态 3 2017年12月20日 2．主体评级下调 12月20日，无公司被下调主体评级或展望。 债券代码 债券简称 发行人 最新评级日期 最新主体评级 评级展望 上次评级日期 上次主体评级 债券类型 最新债项评级 评级机构 118797.SZ 16富贵01 富贵鸟股份有限公司 2017-12-07 B 2017-11-14 BBB+ 私募债 B 上海新世纪 122356.SH 14富贵鸟 富贵鸟股份有限公司 2017-12-07 B 2017-11-14 BBB+ 一般公司债 A 上海新世纪 中信信托有限责任公司 2017-12-01 Baa2 稳定 2014-11-27 Baa1 穆迪公司 中信银行股份有限公司 2017-12-01 Baa2 稳定 2014-11-27 Baa1 穆迪公司 145206.SH 16千里01 江苏保千里视像科技集团股份有限公司 2017-12-01 C 稳定 2017-11-14 BBB 私募债 C 鹏元资信 1280255.IB 12石经开债 新疆石河子开发区经济建设总公司 2017-11-29 BB+ 负面 2016-09-30 A 一般企业债 AA- 大公国际 145206.SH 16千里01 江苏保千里视像科技集团股份有限公司 2017-11-29 CC 负面 2017-11-22 BBB 私募债 C 联合信用 125620.SH 15中安消 中安消股份有限公司 2017-11-25 A 2017-10-13 AA- 私募债 A 联合信用 136821.SH 16中安消 中安消股份有限公司 2017-11-25 A 2017-10-13 AA- 一般公司债 A 联合信用 122356.SH 14富贵鸟 富贵鸟股份有限公司 2017-11-24 A 负面 2017-07-28 AA 一般公司债 A 东方金诚 118797.SZ 16富贵01 富贵鸟股份有限公司 2017-11-24 A 负面 2017-07-28 AA 一般公司债 A 东方金诚 145206.SH 16千里01 江苏保千里视像科技集团股份有限公司 2017-11-22 BBB 负面 2017-06-16 AA 私募债 BBB 联合信用 112160.SZ 12毅昌01 广州毅昌科技股份有限公司 2017-11-22 A+ 负面 2017-06-16 AA- 一般公司债 A+ 鹏元资信 数据来源：Wind、上海证券研究所 市场动态 4 2017年12月20日 二、国内经济 1. 顺丰优选自营食品曝不合格 被查时已售百余瓶 据12月19日北京青年报讯，北京市食药品局发布的通告显示，顺丰优选自营在顺丰优选网站销售的悠米松子所含过氧化值项目不符合规定。北京顺丰电子商务有限公司是顺丰优选自营的实际经营者，而该批不合格的悠米松子标称是深圳市乐和风贸易有限公司委托惠州市谷瑞食品有限公司生产的。 三、区域经济 无 四、产业经济 1. 港媒称共享经济遭遇过山车：年内19家初创企业阵亡 据12月19日参考消息讯，港媒称，回顾过去一年，“共享经济”在内地经历过山车式的大起大落，沦为创业阵亡的重灾区，至少有19家投身共享经济的企业宣告倒闭或终止服务。 2. 12月上旬重点钢企粗钢日产量环比降0.9% 据12月19日证券时报报道，据中国钢铁工业协会消息，2017年12月上旬，重点钢铁企业钢材库存量852.98万吨，比上一旬减少319.19万吨，减幅27.23%；粗钢库存量145.45万吨，比上一旬减少60.85万吨，减幅29.50%；生铁库存量23.71万吨，比上一旬减少0.18万吨，减幅0.75%。 3. 百年老店通用电气裁员1.2万人 传统制造业何去何从？ 据12月19日央视财经报道报道，11月，德国王牌企业西门子宣布裁员6900人，让人惊呼曾经神话般的“德国制造”也出现了危机。现在，拥有125的历史的美国企业通用电气宣布要裁员1.2万人，目标是要节省10亿美元的成本。 五、公司新闻 1. 14泾河债：原法定代表人、董事长兼总经理李益民以涉嫌受贿罪被立案侦查 据12月19日香港万得通讯社报道报道，西咸新区泾河新城开发建设原法定代表人、董事长兼总经理李益民以涉嫌受贿罪被立案侦查并被采取强制措施，发行人经董事会选举并报请股东会决议，同意选举张险峰为代理董事长并担任临时法定代表人。 市场动态 5 2017年12月20日 2. 16威海农商二级：中诚信国际：将威海农村商业银行评级展望由稳定调整为负面 据12月19日香港万得通讯社报道，中诚信国际公告称，鉴于当前区域经济环境，并基于威海农村商业银行现有经营和财务状况，决定将威海农村商业银行评级展望由稳定调整为负面。 3. 16新野债、17新野02、17新野01、16新野02：新野纺织2017年累计新增借款超过上年末净资产的20% 据12月19日香港万得通讯社报道，河南新野纺织日前公告称2017年累计新增借款超过上年末净资产的20%。 4. 15湘潭九华债/15湘九华、13湘潭九华债/PR湘九华、12湘潭九华债/PR湘九华：海通证券：提醒投资者关注湘潭九华收到湖南证监局警示函 据12月19日香港万得通讯社报道，湘潭九华经济建设投资收到湖南证监局《关于对湘潭九华经济建设投资有限公司采取出具警示函措施的决定》。海通证券作为债券受托管理人，后续将密切关注发行人对本期债券的本息偿付情况以及其他对债券持有人利益有重大影响的事项，特此提请投资者关注相关风险。 6 2017年12月20日 分析师承诺 陈彦利 本人以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师的研究观点。此外，本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 债券投资评级： 从安全性、收益性、流动性的三个角度，我们对债券投资价值的分类评级如下： 附表：上海证券债券投资价值评级分类 类型 内容 两全级 配置级 投资级 回避级 安全性 高 高 全分布 低 收益性 高 高 高 低 流动性 高 低 高 全分布 资料来源：上海证券研究所整理 按照我们的投资评级定义，由于机构投资特性的差异，不同债券的投资评级是适应不同机构需求的，对应关系通常有： 两全级——全序列机构：银行、保险、基金、券商、专业投资者； 配置级——配置主需求型机构：银行、保险； 投资级——收益主需求型机构：基金、券商、专业投资者。 投资评级基准： 安全性判断——主体评级+债项评级，经营、财务前景前瞻 收益性判断——市价与中债估值差距、STW。 流动性判断——融资适当性、交易规模（市场深度和广度）。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 在法律允许的情况下，我公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告仅向特定客户传送，版权归上海证券有限责任公司所有。未获得上海证券有限责任公司事先书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。 上海证券有限责任公司对于上述投资评级体系与评级定义和免责条款具有修改权和最终解释权。