沪铜期货日报

一、核心观点 沪铜期货主力合约2026年10月12日震荡上行，收盘价上涨0.93%，市场在供应端扰动与宏观预期博弈中偏强运行，持仓量维持在19.5万手左右。短期预计维持区间震荡，需关注库存变化及下游补库节奏。

二、当日主力合约行情简述 沪铜期货主力合约收盘价11.063万元/吨，涨跌幅0.93%，最高价11.11万元/吨，最低价11.019万元/吨，持仓量195149手，成交量72159手。

三、主要分析逻辑 核心逻辑：矿端供应紧缺支撑价格底部，智利铜矿雪崩、Centinela铜矿罢工等扰动导致铜精矿加工费跌至历史低位，冶炼厂亏损加深，部分减产预期升温。重要逻辑：国内库存累积与现货升水，上期所库存单周回升约2万吨，长江地区1号铜现货升水360-400元/吨，近月偏紧格局尚未根本扭转。一般逻辑：期现结构与进口盈亏，基差率1.35%，期现倒挂（现货升水），进口窗口关闭。

四、中期观点 未来1-3个月，铜价中枢预计继续上移，新能源、电网投资等新兴领域用铜需求保持韧性，矿端紧缺格局难以快速缓解，但传统领域需求偏弱及高铜价抑制下游采购，整体呈"易涨难跌"的震荡偏强格局。

五、基本面分析 现货价格表现：国内现货市场跟随期货上涨，长江现货1#铜均价112,160元/吨，较上一交易日上涨400元/吨。LME铜现货结算价（10月9日）为14,689美元/吨。供需格局：供应端全球矿端干扰频发，需求端新兴领域用铜保持韧性，传统领域需求偏弱，整体需求呈"弱复苏"态势。库存分析：LME铜库存233,025吨，上期所铜库存58.744吨，国内库存季节性回升但绝对水平仍处近年低位。

六、重大消息面信息汇总 智利铜矿雪崩事故，Centinela铜矿罢工持续，铜精矿加工费创历史新低，冶炼厂减产预期增强。