铜期货日报：升水小幅上涨，沪铜波动收窄。

图表设置另存为PDF分享铜期货日报 | 2022-10-21【题目】升水小幅上涨，沪铜波动收窄。【期货层面】今日夜盘沪铜主力2211低开于62230元/吨，全天基本维持窄幅震荡。收盘价62270元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。【现货层面】上海市场1#电解铜现货成交价格62880元/吨，较上一交易日下跌85元/吨。市场主流报价好铜升760~800元/吨，较上一交易日上涨115元/吨；平水铜升720~760元/吨，较上一交易日上涨90元/吨；湿法铜升580~650元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。盘面继续回落，下游入市采购情绪回升，日内逢低拿货补库，整体来看，成交尚可。【综合分析】随着美国利率和美元的回升，全球的整体需求受到了抑制。美欧的基本面差异让美元指数持续偏强。不过随着基本面的逐步转好，市场风险偏好在边际回暖，市场焦点从情绪交易转向供需矛盾，美联储加息期间对铜价的抑制作用预计会逐步减弱，从铜价对美联储7月和9月的加息的反应里，我们也可以看到这一点。现货TC的价格已涨至87.8美元/吨。不过硫酸价格持续回落至低位，带动冶炼厂冶炼利润下滑至大概1400元/吨左右。这降低了四季度精炼铜的新增供应预期，不过国内整体精炼铜供应维持稳定。从国内初级需求的开工率数据看，据SMM10月14日铜杆周度开工率67.18%，环比减少10.98%。9月铜材开工率预计75.76%，环比增加2.88%；铜管开工率预计71.54%，环比增加5.03%；铜板带箔开工率预计73.79%，环比增加1.83%；漆包线开工率预计66.88%，环比增加1.14%。终端需求方面，电网需求四季度料加速发力；国内汽车产销也基本走出疫情影响，同比回正。新能源汽车方面，国新能源汽车免征车辆购置税政策将延续实施至 2023 年底，将继续刺激新能源汽车的用铜消费。随着中国进入传统上持续到10月底的建筑旺季，房地产需求料有所回暖。【操作建议】目前多空交织，维持宽幅震荡操作思路，区间57000-67000.【风险提示】1，欧洲冬季能源危机；2，俄乌冲突超预期；3，国内疫情。作者：李魁有色研究中心18739938658likui@hrrdqh.com从业资格号：F3077815投资咨询号：Z0017255 铜期货日报 2022-10-21每日数据：类别指标名称最新值前值涨跌涨跌幅去年同期值同比涨跌同比增长率宏观通胀指数国债(TIPS)_10年(%)2022-10-192022-10-180.12 7.5% -0.892.61 293.2584% 1.721.6美元指数2022-10-192022-10-180.8786 0.7843% 93.779719.1292 20.398% 112.9089112.030310年期美国国债收益率(%)2022-10-192022-10-180.13 3.2419% 1.652.49 150.9091% 4.144.01现货市场1#铜平均价(元吨)2022-10-202022-10-19-300 -0.4748% 73720-10830 -14.6907% 6289063190现货结算价_LME铜(美元吨)2022-10-192022-10-18-116 -1.5393% 10652-3232 -30.3417% 74207536LME铜升贴水(0-3)(美元吨)2022-10-192022-10-187.25 11.6935% 338-268.75 -79.5118% 69.25621#电解铜升贴水最小值(元吨)2022-10-202022-10-19110 18.0328% 390330 84.6154% 7206101#电解铜升贴水最大值(元吨)2022-10-202022-10-19120 17.6471% 500300 60% 800680洋山铜最低溢价(元吨)2022-10-202022-10-1900%8560 70.5882% 145145洋山铜最高溢价(元吨)2022-10-202022-10-1900%10555 52.381% 160160废铜_上海1#光亮铜线(元吨)2022-10-192022-10-18-200 -0.3522% 67660-11070 -16.3612% 5659056790精废铜价差(元吨)2022-10-192022-10-18-345.4 -12.2729% 3260.82-791.89 -24.285% 2468.932814.33加工费精炼费(RC)(元吨)2022-10-142022-09-300.31 3.66% 6.22.58 41.6129% 8.788.47粗炼费(TC)(元吨)2022-10-142022-09-303.1 3.66% 6225.8 41.6129% 87.884.7期货市场CU主力（元吨）2022-10-202022-10-19150 0.2415% 73380-11110 -15.1404% 6227062120期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)2022-10-192022-10-18-82.5 -1.1078% 10119-2754 -27.2161% 73657447.5期货收盘价_COMEX铜(美元磅)2022-10-192022-10-18-0.048 -1.4093% 4.7125-1.3545 -28.7427% 3.3583.406库存上期所铜仓单(吨)2022-10-202022-10-19-5477 -7.7636% 1190853162 446.4394% 6507070547总库存_LME铜(吨)2022-10-202022-10-1900%172025-33025 -19.1978% 139000139000COMEX铜库存(短吨)2022-10-192022-10-18-298 -0.7322% 56347-15945 -28.2979% 4040240700上海期货交易所铜库存（吨）2022-10-142022-09-3033287 109.2846% 4166822078 52.9855% 6374630459上海保税区铜库存(万吨)2022-10-172022-10-13-0.3 -15% 20.1-18.4 -91.5423% 1.72 铜期货日报 2022-10-21图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期。图2.美国国债收益率倒挂往往对应着经济萧条，但是也能跟踪美国货币政策进程。 数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货宏观数据：5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011.21.41.61.822.22.42.62.833.22020-05-262020-08-262020-11-262021-03-022021-06-032021-09-032021-12-062022-03-082022-06-092022-09-09美国国债收益率10年(%)__（名义利率）通胀指数国债(TIPS)_10年(%)__（实际利率）期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)美国通胀预期（%）-1-0.500.511.522.533.542000-03-292002-07-012004-09-302007-01-022009-04-012011-06-292013-09-272015-12-302018-04-022020-07-012022-09 美国10年国债收益率-1年国债收益率 图8.铜主力合约空头每日持仓变化图7.铜主力合约多头每日持仓变化图6.SHFE铜期货收盘价与国内升贴图5.LME铜期货收盘价与LME升贴水图4.冶炼酸价格数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货铜期货日报 2022-10-215,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,000-10001002003004005006007008009001,0001,1001,2002020-04-232021-01-112021-09-282022-06-20期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)LME铜升贴水(0-3)(美元吨)（右轴）39,00042,00045,00048,00051,00054,00057,00060,00063,00066,00069,00072,00075,00078,000-600-30003006009001,2001,5001,8002,1002,4002020-04-232021-01-082021-09-272022-06-21CU主力CU主力CU主力CU主力CU主力上海物贸_铜升贴水平均价(元吨)（右轴）5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00039,00042,00045,00048,00051,00054,00057,00060,00063,00066,00069,00072,00075,00078,0002020-04-232021-01-182021-10-142022-07-13期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)期货收盘价_SHFE铜期货主力(元/吨)(右轴)图3.SHFE与LME铜期货收盘价价格数据：数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货01002003004005006007008009001,0001,1002021-08-162021-12-012022-03-182022-07-042022-10东北地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)湖南地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)山东地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)西北地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)河南地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)湖北地区(98%冶炼酸)市场价(元吨)申万期货中信建投光大期货银河期货建信期货财信期货南华期货海通期货铜冠金源方正中期新湖期货弘业期货中粮期货东证期货华泰期货永安期货国泰君安中信期货五矿期货金瑞期货03,0006,0009,00012,00015,00018,00021,0001,7491,7491,9981,9982,1302,1302,2302,2302,3092,3092,5412,5412,8582,8582,9792,9793,1013,1013,1773,1773,2423,2423,3843,3843,5013,5013,6363,6363,7813,7814,0934,0937,7557,7558,8618,86111,48811,48817,92317,923+127+156+163+21+3,148+160-38-70-122-357-141-247-121-324-66-279-258-1,883-463-2,108多头增加减少先锋期货中泰期货首创期货东证期货紫金天风永安期货兴业期货方正中期国投安信光大期货国贸期货五矿期货铜冠金源国信期货南华期货国泰君安华泰期货银河期货中信期货金瑞期货2,0004,0006,0008,00010,00012,0002,1982,1982,5442,5442,5532,5532,7942,7942,8002,8002,8622,8622,8852,8853,1853,1853,2663,2663,3073,3073,3353,3353,4833,4833,9333,9334,3954,3954,4424,4424,5064,5064,51