股指期货周报：沪指探底收长下影 反抽仍需量能验证

市场回顾与展望

• 行情回顾：海外主要股指多数上涨，巴西IBOVESPA指数领涨；国内A股主要指数周线集体收跌，期指对应标的指数也集体收跌，日均成交额环比走高，中信一级行业涨跌互现，市场交投情绪略有回暖。四大股指期货本周震荡下行，日均成交量、周末持仓量均环比上升。
• 市场展望：基本面方面，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，明确科技创新、人工智能+行动等重点方向；证监会修订公募基金运作管理办法，支持权益类基金发展；证监会主席吴清召开座谈会，听取稳市机制、分红回购、增量政策工具等方面建议。海外方面，美俄元首通话，俄方扩大柴油供给、美国OFAC出台许可放开俄柴油相关交易；美联储官员重申通胀压力仍存，保留后续加息空间。
• 技术面分析：上证指数节后持续下探，一度触及3754点，周五探底回升收长下影放量阳线，收报3813点。盘面大小指数分化，权重板块被动护盘，创业板、中小盘承压明显。两市日均成交额大幅回升，期指主力合约维持贴水，周内基差有所波动，主力资金整体偏谨慎。当前市场经过一轮充分调整，空方动能有所衰竭，属于破底后的反抽行情，尚未形成趋势反转，上证指数逼近3800点整数关口，下方3741点支撑仍有待验证。反弹持续性取决于后续资金跟进力度，后续重点观察量能与关键支撑有效性。

研究观点

国内政策持续加码，新质生产力顶层文件落地、公募制度改革与资本市场稳市研讨带来中长期利好，假期消费数据边际改善，对内需预期形成支撑，但海外央行收紧预期仍存，叠加地缘局势反复扰动，市场多空因素交织。指数短期经过充分调整，空方力量阶段性衰竭，存在破底反弹机会，但底部反转暂未确认。重点跟踪国内稳市政策落地、海外央行政策表态、两市量能变化，同时关注国际能源供给局势，警惕关键支撑失守引发的进一步下行风险。

风险因素

• 经济复苏不及预期
• 地缘政治冲突反复
• 海外央行货币政策收紧超预期

关键数据

• 中国9月外汇储备规模为34002.51亿美元，黄金储备连续23个月增加。
• 中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，提出19项重点举措。
• 公募基金运作管理办法时隔12年迎来系统性修订，支持权益类基金发展。
• 美联储9月会议纪要显示，19名美联储高级官员均支持将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%。
• 美国总统特朗普发文称，与俄罗斯总统普京进行了一次“非常成功”的通话，俄罗斯将立即向美国及全球市场供应超过30万吨柴油。

股指市场行情回顾

• 全球主要股指：巴西IBOVESPA指数以8.82%的周涨幅领涨，科创50以4.75%的周跌幅领跌。
• 风格与行业指数：大、中、小盘指数集体收跌，中盘指数以2.00%的周跌幅领跌。中信风格指数涨跌互现，仅成长风格下跌3.16%，稳定风格上涨1.36%。中信一级行业涨跌互现，其中煤炭、纺织服装、传媒行业涨幅超2%，电子行业跌幅超5%。
• 四大期指估值水平：中证1000处于50%历史估值下方，其他主要股指估值现均处于历史估值中等偏高区域。
• 四大股指期货及其标的概况：IH、IF、IC、IM当季合约周度分别下跌0.52%、1.27%、2.77%、2.23%。
• 基差与价差：主力合约为当季合约，本周基差整体震荡扩大，仅IH略有收敛，整体继续维持贴水状态。IM的下季-当月、下季-次月的价差处于近一年的高位。

资金面

• 本周新成立的偏股型基金份额为29.54亿份，较上周大幅减少63.61亿份。
• 两市成交额日均值为17913.41亿元，较上周增加2746.70亿元。
• 本周融资-融券余额周内呈现小幅上行，截至10月8日，融资-融券余额达到25150.12亿元。

情绪面

• 市场交投情绪略有回暖。本周铜金比日均值为3.45，较上周上升0.02。本周融资融券余额占A股总流通市值比日均为3.03%，较上周下降0.017%。本周上证指数的日均换手率为1.06，较上周上升0.18。本周深证成指的日均换手率为2.36，较上周上升0.31。风险溢价的周平均值为0.063，较上周基本持平。