假期海外市场回顾全球利率普涨股市表现分化20261011 导读

海外市场动态：全球利率上行与股市分化

中秋国庆假期后，海外市场表现活跃，全球利率普遍上行，股市分化明显。科技股推动美股和日韩股市反弹，欧洲股市持续下跌。美元指数走强，欧元受压。原油供应预期改善，价格大跌。黄金白银受债券收益率上升影响，价格下跌。市场动态由中东局势、美联储加息预期、欧洲财政风险及通胀因素主导。

原油市场动态与油价回落因素分析

从九月下旬开始，中东原油供应逐步恢复，沙特红海装船及霍尔木斯海峡运输利好消息提振市场，加之OPEC+维持产量不变，缓解供应担忧，推动油价从高位回落至每桶100美元以下。此外，美国经济数据疲软及官员鸽派言论影响加息预期，进一步支撑油价稳定。

美国经济数据走弱与通胀预期下调影响市场

九月经济数据显示新增非农就业和失业率均不及预期，八月PCE通胀数据下修，引发市场对短期利率下调的预期，十月加息概率显著降低，美股受此催化长期反弹，全球长端国债收益率因法国财政风险而同步上行。

美债收益率走高：增长预期与财政风险的双重影响

美国中期增长预期上修和欧洲法国财政风险是美债收益率走高的两大关键因素。美国国民经济账户修订提升了市场对美国中期增长的乐观预期，而法国2024年财政预算担忧加剧了欧洲财政风险，导致法国国债期限溢价走高，进而推高美债收益率。

AI科技复苏带动全球股市反弹

AI相关应用订单及业绩提升风险偏好，微软和英伟达等科技股表现强劲，推动美国和日韩股市反弹。高利率环境对非AI板块构成压力，美股和日韩股市表现分化，欧洲股市相对落后。美国经济数据乐观，通胀压力与非农数据影响美元走势，CPI数据将是关键观察点。

核心观点与结论

1. 市场主线：中东局势及原油供应改善、美联储加息预期回落、法国财政风险、AI科技复苏是驱动海外市场的主要四条主线。
2. 油价走势：中东原油供应逐步恢复及OPEC+维持产量，加之美国经济数据疲软和官员鸽派言论，推动油价从高位回落。
3. 通胀与利率：九月经济数据显示非农就业和失业率不及预期，PCE通胀数据下修，引发市场对短期利率下调的预期，十月加息概率显著降低。
4. 美债收益率：美国中期增长预期上修和法国财政风险加剧，共同推高美债收益率。
5. 股市表现：科技股尤其是AI相关板块表现强劲，推动美股和日韩股市反弹，欧洲股市相对落后。
6. 关键观察点：美国CPI数据将成为市场焦点。