假期海外回顾：市场风偏回暖，全球股市普涨

假期海外市场回顾显示，全球股市普涨，纳斯达克指数上涨3.05%，道琼斯工业指数上涨1.59%，标普500指数上涨2.11%；欧洲股市也普遍上涨，法国CAC40上涨2.33%，德国DAX上涨2.62%。债市方面，美债收益率小幅上行，受美国就业数据超预期影响。汇率方面，亚洲货币普遍升值，新台币大涨，为30年来最大涨幅，市场猜测台湾当局可能允许新台币升值以推动贸易协议。大宗商品方面，油价大幅下跌，OPEC+同意连续第二个月加速提高石油产量。

核心观点认为，当前市场对关税政策的负面预期已逐步消化，美国就业数据稳健，4月非农就业人数增加17.7万，失业率维持4.2%。近期美股强劲业绩为反弹提供支撑，但硬数据通常在事件冲击后三到四个月走弱，关税对美国经济的冲击力度可能要在7月后体现，届时市场可能因衰退担忧维持高波动性震荡。美国经济下行方向难以扭转，美元指数缺乏持续走强的逻辑。欧洲经济体，尤其是德国积极推进财政扩张政策，有望为欧元区经济注入活力。

研究结论对以下资产类别持积极看法：（1）欧元：美元走弱预期增强及欧洲财政政策转向扩张，欧元兑美元汇率有望进一步回升；（2）美债：美国经济增速放缓背景下，美联储降息预期加上财政扩张力度下降，预计将支撑债券价格；（3）欧洲股票：尤其是德国的工业、国防板块将直接受益于财政扩张政策。

风险提示包括贸易政策不确定性；欧洲经济受关税影响大幅走弱。