Ally Financial Inc.：2026年第三季度每股收益预览——租赁损失影响净利息收益率，但资产质量向好

核心观点

• 预计 Ally Financial 2026 年第三季度的净息差（NIM）将保持稳定，主要受租赁损失的影响。
• 公司仍将符合其 2026 年的预期，包括全年 NIM 扩张、正的经营杠杆、信用改善以及非常适度的股票回购。
• 租赁损失预计将在 2026 年第三季度对 NIM 产生负面影响，但预计第四季度 NIM 将再次扩张。
• 预计汽车贷款的逾期贷款率将继续同比下降，但汽车贷款发放量也将继续增长。
• 投资者将继续关注公司实现中期目标，即在 3% 的 NIM 和 2% 的零售汽车损失率下实现中 teens 的 ROTCE 的进展。
• 资本配置在短期内可能发挥越来越重要的作用。

关键数据

• 2026 年第三季度调整后每股收益预期为 1.46 美元，而市场预期为 1.39 美元。
• 预计 2026 年全年 NIM 将扩张至 3.60-3.70%（2025 年为 3.47%）。
• 零售汽车 NCOs 预计在 1.8%-2.0% 的范围内（2025 年为 1.97%）。
• 预计 2026 年零售汽车 NCOs 为 1.8%-2.0%，综合 NCOs 为 1.20%-1.30%。
• 预计 2026 年第三季度租赁损失为 2 亿美元，主要受 Stellantis 车辆召回的影响。
• 预计 2026 年第三季度拨备为 7.5 亿美元。

研究结论

• 尽管租赁损失将对 NIM 产生负面影响，但 Ally Financial 的资产质量仍然保持良好，并且预计将符合其 2026 年的预期。
• 公司将继续优化资产负债表的两端，以支持 NIM 的扩张。
• 投资者应继续关注公司实现中期目标的进展，以及资本配置在短期内可能发挥的作用。
• 预计公司 2026 年的 ROTCE 将有所扩大，并继续目标是在长期内实现中 teens 的 ROTCE。