龙源电力机构调研纪要

龙源电力最新调研报告显示，公司在“十五五”期间将保持高质量可持续发展，核心战略围绕“一大两海”融合发展，重点推进“沙戈荒”大基地建设、海上风电布局和海外市场拓展，同时深化老旧风电场升级改造。2026年上半年，公司新增新能源控股装机容量39.73万千瓦，风电34.1万千瓦、太阳能5.63万千瓦，总控股装机容量达4639.16万千瓦。报告还提到公司构建了全生命周期成本管控体系，通过优化各环节管理有效降低成本，并保持平均融资成本行业优势。在市场营销方面，公司坚持“量价双优”策略，上半年风电平均上网电价457元/兆瓦时，太阳能308元/兆瓦时。此外，公司上半年新取得开发指标337.7万千瓦，完成绿电交易35.9亿千瓦时，交易绿证135.7万张，持续发挥集团优势巩固基地开发领先地位。

新能源赛道未来发展趋势呈现多元化与规模化并进的特点。一方面，“沙戈荒”大基地建设将成为重点方向，利用沙漠、戈壁、荒漠等资源优势，推动风光储一体化发展，提升发电效率和稳定性。另一方面，海上风电将加速布局，随着技术进步和成本下降，海上风电装机容量有望持续增长。同时，海外市场拓展也将成为重要增长点，中国企业凭借技术优势和经验积累，有望在全球新能源市场占据更大份额。此外，老旧风电场升级改造将释放存量资源潜力，通过技术升级提升发电效率，延长设备使用寿命。政策层面，国家将继续支持新能源发展，推动绿色电力消纳和市场化交易，为行业提供稳定发展环境。

报告重点分析了龙源电力的战略布局、发展能力和市场表现。在战略布局方面，公司以“一大两海”融合发展为核心，明确“沙戈荒”大基地建设、海上风电布局和海外市场拓展三大方向，体现了公司前瞻性的战略眼光。发展能力方面，公司通过全生命周期成本管控体系，有效降低成本并保持融资成本优势，同时积极获取开发指标，提升资源储备。市场表现方面，报告显示公司上半年新增装机容量显著，绿电交易活跃，但累计发电量同比下降，需关注市场需求变化。此外，公司重点推进的宁夏中卫和甘肃巴丹吉林基地项目，也体现了公司在大型基地开发方面的领先地位。

当前新能源市场呈现供需两端共同发展的态势。供给端，随着技术进步和成本下降，风电、光伏装机成本持续优化，新增装机量快速增长，“沙戈荒”大基地建设加速推进，为市场提供充足的绿色电力。需求端，电力市场化改革逐步深化，绿电交易和绿证交易规模扩大，为新能源企业带来更多市场机会。同时，政策支持力度不减，为行业提供稳定发展预期。但市场也面临挑战，如部分地区消纳问题仍需解决，以及极端天气对设备运行的影响。此外，市场竞争加剧，企业需不断提升技术水平和成本控制能力，以应对市场变化。

龙源电力调研报告提示的风险主要集中在以下几个方面：一是市场竞争加剧风险，随着行业快速发展，新进入者增多，市场竞争可能进一步加剧，影响公司市场份额和盈利能力。二是项目建设风险，大型基地项目建设和运营涉及资金投入大、周期长，可能面临技术、安全和环保等方面的挑战。三是政策变化风险，新能源行业受政策影响较大，政策调整可能对公司发展带来不确定性。四是资源获取风险，虽然公司上半年新取得较多开发指标，但未来资源获取仍面临竞争和不确定性，可能影响公司发展速度。五是绿电消纳风险，部分地区绿电消纳问题仍需解决，极端天气也可能影响绿电消纳，进而影响公司经营业绩。