2026年10月9日化工与材料行业卖方会议纪要

一、核心结论 化工与材料行业内重点标的存在差异化增长逻辑，细分领域技术突破与业绩稳定性均受关注。润禾材料金刚石相变导热片具备核心技术优势，有望成为新业绩增长点；MLCC市场价格处于可控状态，无需过度恐慌；中国巨石扣非表现超预期，业绩持续走高；海螺创业分红确定性强，业绩改善预期明确。

二、重点公司与细分领域事件

1. 润禾材料（化工新材料领域） （1）研发推出金刚石相变导热片，采用金刚石填料替代传统氧化铝、氮化硼、氮化铝填料，导热率提升至10-15W/(m·K），同比提升200%-500%，导热效率大幅改善。 （2）产品具备类似便利贴的便利性，使用时精准可靠，适配场景灵活。

2. MLCC（片式多层陶瓷电容器）行业 （1）近期市场存在对MLCC价格的过度恐慌情绪，调研显示大部分料号价格稳定，106料号价格始终稳定，仅极少数料号小幅下跌，整体市场价格可控。

3. 中国巨石（玻璃纤维及制品行业） （1）2026年第三季度扣非归母净利润为24.5亿元，较Q2的16.3亿元显著提升，扣非与归母净利润规模接近，非经常性损益贡献较小。 （2）业绩拆分：粗纱业务单季度销量83万吨，吨净利950-1000元；电子布业务单季度销量超3亿米，单米净利约5元。 （3）汇兑损益负向影响减弱，Q3激励费影响约8000万元。 （4）机构预计2026年第四季度扣非归母净利润环比提升至32-35亿元，全年预计85-90亿元，业绩增长持续性强。

4. 海螺创业（环保与新能源领域） （1）分红稳定性强，水泥业务分红比例不低于50%，金额不低于0.92元；垃圾发电业务国补回款改善，股息率超5%。 （2）新管理层将加强业务协同，优化运营效率。 （3）2026年下半年负极材料业务改善，业绩修复基础良好，目前处于发展优化阶段。

三、后续关注方向

1. 润禾材料金刚石相变导热片的市场化推进情况，包括客户合作、订单节奏及销量贡献。
2. MLCC行业价格变动趋势，少数料号波动是否会传导，需持续跟踪经销商反馈与出货情况。
3. 中国巨石第四季度实际业绩表现，验证环比增长预判，关注粗纱、电子布业务后续变化及汇兑损益影响。
4. 海螺创业11月项目调研安排与成果，包括业务板块覆盖、新管理层协同措施推动情况，以及负极材料业务改善程度。