沪镍早报

这份研报主要分析了沪镍的走势评级、盘面与技术面、供应端、需求端、库存与结构、成本支撑以及操作建议。报告指出沪镍主力合约暂时偏空，可能形成下降通道，但三元电池需求和300系不锈钢产量增长显示需求韧性。印尼镍铁减产影响中国进口量，总体供应端受限，预计库存将季节性去化。当前现金成本约118776元/吨，成本支撑较强。

镍行业发展趋势显示，印尼镍铁产量减少已影响中国进口量，湿法中间品（MHP）和火法高冰镍进口量均出现变化。三元电池需求保持高增长，显示下游需求韧性。300系不锈钢产量增长，表明终端需求坚挺。供应端受限可能推动库存去化，但印尼配额变化存在风险。

报告重点分析了沪镍的供应端和需求端。供应端关注印尼镍铁产量减少对中国进口量的影响，特别是湿法中间品（MHP）和火法高冰镍的变化趋势。需求端则关注三元电池和300系不锈钢的产量增长，显示下游需求保持韧性。此外，报告还分析了库存结构、成本支撑和操作建议。

当前镍市场现状显示，沪镍主力合约暂时偏空，可能形成下降通道，但技术面关注MA10日线压制。供应端受印尼镍铁减产影响，中国进口量下降，MHP和火法高冰镍进口量均出现变化。需求端方面，三元电池和300系不锈钢产量保持增长，显示需求韧性。库存方面，LME和上期所库存均加速累增，期现和月间维持Contango结构。

研报提示的主要风险是印尼配额变化。印尼镍铁产量减少已影响中国进口量，若配额政策发生变化，可能进一步影响镍供应。此外，报告还指出供应端受限可能推动库存去化，但具体市场变化仍需持续关注。当前现金成本约118776元/吨，成本支撑较强，但市场波动仍需警惕。