国能日新(301162)调研纪要

本次调研纪要显示，国能日新推出2026年限制性股票激励计划，覆盖124名核心骨干，旨在吸引并留住优秀人才。公司上半年功率预测业务收入1.98亿元，其中服务费增长16.48%，设备收入下降38.70%（受高基数影响），升级改造服务增长20.42%，毛利率回升至73.12%。功率预测服务电站净增298家至6327家，未来将深耕集中式市场并拓展分布式。电力交易及储能托管业务加速落地，公司正打造第二增长曲线。

功率预测行业正经历快速发展，集中式市场保持高市占率，分布式市场随“四可”政策逐步释放增量需求。储能行业规模持续扩大，2023年装机规模达1.53亿千瓦/3.96亿千瓦时，同比增长61%，预计2030年目标3亿千瓦。公司依托“旷冥”AI体系，为独立储能电站提供交易策略优化、多市场协同运营等一体化托管解决方案，符合行业发展趋势。

报告重点分析了功率预测业务、电力交易及储能托管业务以及萨纳斯智维协同效应。功率预测业务方面，公司通过优化业务结构，提升毛利率至73.12%，电站数量增至6327家。电力交易及储能托管业务方面，公司依托AI体系为新能源场站、独立储能电站等主体提供交易预测、策略建议及托管交易服务，打造第二增长曲线。萨纳斯智维协同效应方面，双方形成“功率预测—智能交易—现场运维”一体化链路，满足客户一站式服务需求。

当前功率预测市场呈现集中式市场为主、分布式市场逐步释放的格局。国能日新功率预测服务电站数量已增至6327家，其中集中式电站占比较高。服务费收入增长16.48%，升级改造服务收入增长20.42%，显示业务结构持续优化。行业层面，储能装机规模快速增长，为功率预测及交易服务提供更多应用场景。公司正积极拓展分布式市场，随“四可”政策逐步释放增量需求。

研报未明确提及具体风险，但可从业务发展情况中推断潜在风险。功率预测业务受政策影响较大，设备收入受高基数影响同比下降38.70%，未来需关注市场波动。电力交易及储能托管业务尚处加速落地阶段，盈利能力有待验证。此外，公司依赖萨纳斯智维协同效应，若合作出现变动可能影响业务发展。需关注行业竞争加剧及技术迭代风险。