原油日报：IEA上调美国产量增长预期

研究院 原油&商品策略组 潘翔 原油市场研究 0755-82764736 panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 联系人： 孙家南 沥青与成品油市场研究 0755-82764736 sunjianan@htfc.com 从业资格号：F 3039730 华泰期货|原油日报 2017-12-15 IEA上调美国产量增长预期  市场要闻与重要数据 1. WTI 1月原油期货收涨0.44美元，涨幅0.78%，报57.04美元/桶。布伦特2月原油期货收涨0.87美元，涨幅1.4%，报63.31美元/桶。NYMEX 1月汽油期货收涨1.5%，报1.6707美元/加仑。NYMEX 1月取暖油期货收涨0.3%，报1.9099美元/加仑。 2. 国际能源署（IEA）月报：维持2017年全球石油需求增长预期在150万桶/日不变，维持2018年在130万桶/日不变。 预计2018年OPEC石油平均产量为3,250万桶/日，2017年为3,240万桶/日。 2017年非OPEC石油供应量将增加60万桶/日，2018年将增加160万桶/日（较此前预期增加10万桶/日，因美国产量增加）。 预计2018年上半年全球石油供应过剩20万桶/日，随后在下半年转为短期20万桶/日，因此2018年全年料刚刚平衡。 将2017年美国原油产量增长预期上调至39万桶/日，2018年上调至87万桶/日。 若OPEC产量稳定在3250万桶/日，预计2018年一季度全球石油库存将增加30万桶/日。11月全球原油供应增加17万桶/日至9780万桶/日，为年内新高，但同比仍减少110万桶/日。OPEC 11月份产量下降，因沙特、安哥拉、委内瑞拉减产。 OPEC产油国减产执行率由上月的96%升至115%，为年内新高。 11月非OPEC产油国减产执行率降至96%。沙特11月原油产量997万桶/日，上月为1005万桶/日。 10月份OECD商业石油库存下滑4030万桶至29.4亿桶，为2015年中以来新低，仍较五年均值水平高出1.11亿桶。 3. 美国芝加哥商业交易所（CME）：修订2019年1月以及之后的WTI原油期货合约规格说明，将合约规格修订为包括另外五个质量检测参数，额外的测试参数包括蒸馏、钒、镍、总酸值、以及微残炭。 4. 中国11月份原油加工量同比上涨8%；1-11月份原油加工量增长5.2%，至5.1866亿吨。 投资逻辑 昨日IEA月报公布，其中主要的变化是进一步上调了美国原油产量增长预期，非OPEC供应增长上调10万桶/日，总体来看，明年是供需两旺的格局，上半年小幅过剩，小半年小幅短缺，由于OPEC限产执行率较高，因此OECD库存继续下降，目前较5年均值高出1.11亿桶，再平衡进程依然稳健，但由于明年一季度季节性淡季到来，油市未来依然可能出现阶段性累库存的压力。 华泰期货|原油日报 2017-12-15 2 / 3 原油远期曲线、月差与跨区价差： 图1：Nymex轻质原油远期曲线 单位：美元/桶 图2：Brent原油远期曲线 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 图3：WTI-Brent价差 单位：美元/桶 图4：Brent-Dubai 价差 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 图5：WTI跨月价差 单位：美元/桶 图6：Brent跨月价差 单位：美元/桶 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 数据来源：Bloomberg 华泰期货研究所 45474951535557596101/201805/201810/201803/201908/201901/202006/202011/20202017/11/262017/11/192017/10/2750525456586062646601/201806/201811/201804/201909/201902/202007/202012/20202017/11/262017/11/192017/10/27-8-7-6-5-4-3-2-102016/122017/022017/042017/062017/082017/10WTI-Brent价差 -0.500.511.522.533.542016/122017/022017/042017/062017/082017/10Brent-Dubai价差 -5-4-3-2-1012342016/122017/022017/042017/062017/082017/10WTI1-6行价差 WTI1-12行价差 -4-3-2-1012342016/122017/022017/042017/062017/082017/10Brent1-6行价差 Brent1-12行价差 华泰期货|原油日报 2017-12-15 3 / 3  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2017版权所有。保留一切权利。  公司总部 地址：广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com