原油日报：EIA上调美国产量预期 油价继续高位整理

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 联系人： 刘慧 0571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格：F0245055 张韬 0571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格：F0243951 相关报告 加拿大一把火，油价冲高回落 2016-05-06 EIA库存上升，油价承压 2016-05-05 供需失衡担忧重启，油价连续调 整 2016-05-04 商品研究|原油日报 2017-08-09 |中大期货研究院 EIA上调美国产量预期 油价继续高位整理 观点摘要： 行情回顾： 上一交易日，阿布扎比会议结果较好，但同时EIA月报调高了美国原油产量预期，油价冲高回落。最终首行Brent和WTI分别收于52.14（-0.23）和49.14（-0.22）美元/桶。10月WTI对Brent贴水收于2.79美元/桶。 基本面跟踪： 1.OPEC在阿布扎比召开委员会会议之后表示，各产油国坚定奉行限制原油产量的承诺。阿联酋、哈萨克斯坦、伊拉克表示愿意全面遵守减产协议。 2.美国能源信息署（EIA）公布月度短期能源展望报告，下调2017年全球需求原油增速预期5万桶/日，现在预计同比增幅为142万桶/日。维持2018年全球原油需求增速预期不变，预计同比增幅为161万桶/日。上调2017年美国原油产出预期至935万桶/日，之前料为933万桶/日。上调2018年产出预期至991万桶/日，之前料为990万桶/日。上调美国2017年原油产出增速预期至50万桶/日，之前料增46万桶/日。下调2018年增速预期至56万桶/日，之前料增57万桶/日。上调美国2017年原油需求增速预期至34万桶/日，之前料增31万桶/日。下调2018年增速预期至33万桶/日，之前料增36万桶/日。 3.据美国石油协会（API）数据显示，截至8月4日当周，美国原油库存-783.9万桶，预期-280万桶，前值+178.00万桶。汽油库存+152.0万桶，前值-482.70万桶。精炼油库存+15.7万桶，前值-122.50万桶。库欣地区原油库存+37.9万桶，前值+256.20万桶。 技术面研判： 油价上一交易日冲击短期横向区间上沿后回落，Brent10月和WTI9月仍处于51-53和48.4-50.4形成短期横向区间的可能，只要不破区间下沿，上涨趋势仍将保持，上方压力位上移至 55 和 52 一线附近。 结论及操作建议： 上一交易日，阿布扎比会议后阿联酋、伊拉克、哈萨克斯坦均表示会全面遵守减产协议，若均实现，利好供给端收缩。同时EIA上调了美国2017年产量预估，从近期情况来看，美国钻机数量开始走平，但产量增加态势仍将继续。原油和汽油库存连续下降得益于强劲需求，预计仍将延续。上周亚太和欧洲成品油库存均下滑，其中新加坡馏分油库存下滑明显。结构上，原油首次行价差继续处于平水附近徘徊，但成品油端近月贴水幅度有所扩大，三大地区成品油裂解价差仍处于高位，支撑炼油毛利，继续证实需求的回暖。近期仍保持多头思路，以回调做多为主。 风险提示： 1.美国产量情况，WTI生产商空头持仓增加情况； 2.阿布扎比会议。 中大期货研究|能源化工|原油日报 2 一、 原油市场价格跟踪 二、 原油市场价差结构跟踪 图 1： 主要原油期货价格走势 单位：美元/桶 图 2： 主要成品油期货价格走势 单位：美元/桶 354045505560ICE Brent首行NYMEX WTI首行DME Oman首行 150200250300350400450500550507090110130150170190NYMEX RBOB首行NYMEX取暖油首行ICE Gasoil首行（右轴） 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 3： 主要原油现货价格走势 单位：美元/桶 图 4： 主要成品油现货价格走势 单位：美元/桶 20253035404550556065LLS即期BFOE西非组合ESPO迪拜 303540455055606570新加坡92RON车用汽油新加坡轻柴油新加坡航空煤油 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 5： 原油期货首次行价差 单位：美元/桶 图 6： 原油期货跨区域价差 单位：美元/桶 -1.6-1.4-1.2-1.0-0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.4ICE Brent首次行价差NYMEX WTI首次行价差 00.511.522.533.54-4-3-3-2-2-1-10Nymex WTI vs ICE BrentICE Brent vs Dubai（右轴） 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|原油日报 3 三、 主要地区炼厂利润跟踪 图 7： 成品油期货首次行价差 单位：美元/桶 图 8： 成品油裂解价差 单位：美元/桶 -25-20-15-10-505ICE Gasoil首次行价差NYMEX RBOB首次行价差NYMEX取暖油首次行价差 0510152025Heatingoil-WTIRBOB-WTIGasoil-Brent 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 9： 美湾炼厂LLS裂解利润 单位：美元/桶 图 10： 美中西部炼厂WTI裂解利润 单位：美元/桶 0510152025201720162015 0510152025201720162014 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 11： 西北欧炼厂Brent裂解利润 单位：美元/桶 图 12： 地中海炼厂Urals裂解利润 单位：美元/桶 -4-20246810201720162014 02468101214201720162014 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|原油日报 4 四、 国际油轮市场跟踪 图 13： 新加坡炼厂Dubai裂解利润 单位：美元/桶 图 14： 新加坡炼厂Tapis裂解利润 单位：美元/桶 024681012201720162015 -3-2-1012345678201720162015 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 15： 西非始发运费 图 16： 中东始发运费 020406080100120140西非-中国西非-美湾 020406080100120中东-日本中东-美湾中东-欧洲 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 图 17： 美元指数及主要经济体汇率 图 18： 主要产油国货币对美元汇率 0.600.650.700.750.800.850.900.951.001.051.051.101.151.201.251.301.35美元指数日元欧元（右轴）英镑（右轴）人民币（右轴） 1.201.702.202.703.203.704.200.901.101.301.501.701.902.102.30沙特伊拉克加拿大墨西哥尼日利亚挪威伊朗（右轴）俄罗斯（右轴） 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|原油日报 5 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com