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星座品牌酒业2027财年第二季度业绩表现如何？
星座品牌酒业2027财年第二季度业绩符合预期，CEO重申调整后每股收益指引为11.20-11.90美元。公司在饮料酒精品类美元份额增速上表现行业第一，啤酒业务表现优于行业且环比加速。Pacifico进入十大啤酒品牌，上半年通过向分销商发货超出动销约800万箱重建库存，9月动销方向正确，未来将聚焦营销投入与执行提升。
啤酒业务发展趋势如何？
啤酒业务表现优于行业且环比加速，Pacifico进入十大啤酒品牌。公司上半年通过向分销商发货超出动销约800万箱重建库存，当前分销商库存仍低于历史平均水平。预计下半年库存调整回归正常，全年发货与动销比率约99%。公司通过世界杯营销使啤酒份额增速超行业400个基点且投入低于竞争对手，后续将通过大学体育赛事等活动持续投入，金额健康且严格衡量效果。
品牌策略有哪些重点？
公司品牌策略聚焦Corona、Modelo等规模品牌，加速推进Pacifico（同比增速约20%）、Victoria（表现良好），培育无酒精品类（Corona无酒精为第三大品牌）、Spike Hard Seltzer（品类领先）。各品牌形成差异化定位，提升组合增量。规模品牌增长聚焦执行精细化，Corona份额企稳，后续提升纽约、迈阿密等文化重要市场表现。未来将推进审慎的细分品类并购，聚焦消费者习惯相关高增长领域。
市场现状如何判断？
公司渠道动销9月全面增长，俱乐部等渠道表现良好。饮料酒精品类美元份额增速行业第一，啤酒业务表现优于行业。公司通过世界杯营销使啤酒份额增速超行业400个基点且投入低于竞争对手，后续将通过大学体育赛事等活动持续投入，金额健康且严格衡量效果。价格策略维持1%-2%长期提价区间，当前处于下限以保留消费者，后续优化价格结构与弹性。
研报有哪些风险提示？
公司上半年向分销商发货超出动销约800万箱以重建库存，当前分销商库存仍低于历史平均水平，存在库存调整压力。Vera Cruz产能设施2028财年上半年投产，年折旧约7500万美元，将影响利润率约90个基点。大宗商品与货币对冲比例超90%，需关注通胀风险。公司计划推进系统性持续改进以提升运营效率与自由现金流，但效果存在不确定性。股份回购存在资金使用风险，需关注资本配置的合理性。