尿素早报

尿素早报显示，尿素开工率维持高位，9月初检修导致日产短暂回落，月中后复产使日均产量重回20万吨上方，供应格局仍显充裕。库存方面，企业库存降至143万吨附近，但绝对水平仍处历史同期高位；港口库存自103万吨去化至55万吨，压力缓解，价格低位运行。需求端，秋季小麦备肥需求推进，企业待发订单天数回升，但复合肥开工率偏低，采购以刚需为主；三聚氰胺行业开工负荷率维持偏低水平，工业领域仅刚需跟进。出口方面，印度9月23日发布新一轮进口招标意向170万吨，预计中国货源中标量较高，叠加第三批出口配额释放，出口分流支撑延续。基本面偏空，当前UR交割品现货价1740元/吨。

尿素行业未来发展趋势显示，供应端开工率高位运行，检修计划对日产影响短暂，整体供应格局仍显充裕。库存方面，企业库存虽降至143万吨附近，但绝对水平高位，港口库存去化至55万吨，短期压力缓解，但高位运行仍是主要特征。需求端，秋季小麦备肥需求逐步推进，但复合肥开工率偏低，采购以刚需为主，工业领域需求疲软，仅三聚氰胺行业刚需跟进。出口方面，印度新一轮进口招标意向170万吨，中国货源中标量预计较高，出口配额释放持续，出口分流支撑延续。综合来看，尿素行业基本面偏空，价格短期内或维持低位运行。

本报告重点分析了尿素行业的基本面、库存、基差、主力持仓和预期。基本面方面，开工率、产量、库存、需求、出口等关键指标均进行分析，显示供应充裕、库存高位、需求疲软、出口支撑延续的基本面偏空格局。库存方面，UR厂内库存148.3万吨，环比增加5.6万吨，库存压力持续存在。基差方面，UR01合约基差-28，升贴水比例-1.6%，基差偏空。主力持仓方面，UR主力持仓净空，市场情绪偏空。预期方面，UR主力合约盘面区间偏弱，基差、库存均偏空，预计UR01今日走势震荡。

当前尿素市场现状判断为供应充裕、库存高位、需求疲软、出口支撑延续的基本面偏空格局。供应端，尿素开工率维持高位，9月初检修导致日产短暂回落，月中后复产使日均产量重回20万吨上方，整体供应格局仍显充裕。库存方面，企业库存降至143万吨附近，但绝对水平仍处历史同期高位；港口库存自103万吨去化至55万吨，短期压力缓解，但高位运行仍是主要特征。需求端，秋季小麦备肥需求逐步推进，但复合肥开工率偏低，采购以刚需为主，工业领域需求疲软，仅三聚氰胺行业刚需跟进。出口方面，印度新一轮进口招标意向170万吨，中国货源中标量预计较高，出口配额释放持续，出口分流支撑延续。综合来看，尿素市场价格短期内或维持低位运行。

本报告提示的风险包括：供应端，尿素开工率高位运行，检修计划对日产影响短暂，整体供应格局仍显充裕，若检修计划执行不及预期，可能导致供应过剩风险。库存端，企业库存虽降至143万吨附近，但绝对水平高位，港口库存去化至55万吨，短期压力缓解，但高位运行仍是主要特征，若需求恢复不及预期，库存可能再次累积。需求端，秋季小麦备肥需求逐步推进，但复合肥开工率偏低，采购以刚需为主，工业领域需求疲软，仅三聚氰胺行业刚需跟进，若需求恢复不及预期，价格可能进一步承压。出口端，印度新一轮进口招标意向170万吨，中国货源中标量预计较高，出口配额释放持续，但国际市场需求波动可能影响出口稳定性。综合来看，尿素市场价格短期承压，需关注供需变化及国际市场动态。