东方通信-半导体 10.7无源器件 无源器件随npocpo迭代需求只增不减 致尚科技5亿美金

无源器件需求随npocpo迭代持续增长。可插拔场景下，柜内需求来自光纤与光纤连接器；NPO/CPo场景下，新增柜内SNMT/MPo连接器需求。从可插拔至NPO，单通道价值量从1.5美金升至9.4美金；从NPO至CPo，升至21.9美金。光源外置时，额外新增PIC与ELS保偏光纤连接器。技术迭代提升连接密度与系统可维护性，价值量显著增加。

无源器件行业主要迭代方向为提升光纤连接密度、增加系统可维护性。MPO向MMC/SN-MT演进以提高连接密度，固定式FAU向DFAU演进以提升制造与维护能力。MMC/SN-MT解决空间约束，DFAU解决光耦合与先进封装衔接。价值延伸至系统密度、良率、可维护性，靠近昂贵芯片的精密连接溢价空间更大。

报告重点分析了无源器件随npocpo迭代的需求增长趋势、技术演进路径及价值量变化。从可插拔至NPO，单通道价值量从1.5美金升至9.4美金；从NPO至CPo，升至21.9美金。同时分析了MPO向MMC/SN-MT、FAU向DFAU的演进方向，以及精密连接的溢价空间。

当前无源器件市场在npocpo技术迭代下需求持续增长。可插拔、NPO、CPo场景下，柜内及新增连接器需求均显著提升。技术迭代推动单通道价值量大幅增加，从1.5美金升至21.9美金。光源外置时，PIC与ELS保偏光纤连接器需求也进一步增长，市场活跃度高。

研报提示需关注技术迭代带来的供应链调整风险。MPO向MMC/SN-MT、FAU向DFAU的演进可能影响现有供应商的竞争力格局。此外，新技术的量产进度及与主要客户的合作稳定性也需持续跟踪，这些因素可能影响行业整体发展节奏。