联检科技调研纪要

联检科技作为国内领先的质量科技服务提供商，通过并购和内生增长，结合CMA、CNAS等资质，成为检验检测行业的领军者，专注于新能源汽车、生命科学与消费品、工业与制造等新兴领域。公司自2015年起战略聚焦高端布局，成功转型为综合性质量科技服务平台，凭借系统化的并购能力和投后整合机制，构建了核心竞争力。

核心观点与关键数据：

• 行业转型：检验检测行业从数量规模型向质量效应性加速切换，头部集聚效应持续强化，增长动力向高附加值新兴领域迁移。2025年，全国检验检测行业机构数量同比增长2.42%，营收同比增长8.76%，规模以上优质高效机构数量同比增长4.97%，大中型机构贡献了46.06%的营收。新兴领域如电子电器、机械材料测试等占比显著提升，而传统领域占比下降。
• 公司转型：联检科技从传统建工检测转型为综合质量科技服务平台，历经67年发展，拥有CMA、CNAS等资质，国际认可实验室遍布海外。四大板块协同创新，重塑新兴业务，巩固行业领先地位。
• 业绩表现：2025年上半年，新能源与汽车板块营收增长18.27%，生命科学消费品板块营收同比增长112.04%，毛利率达50.08%；工业与先进制造板块营收同比增长19.55%；工程服务板块营收同比下滑22.03%。公司客户资源广泛，包括国内外多家主流车企，研发创新成果显著，专利与标准主编数量增长。
• 财务状况：2020年至2025年，公司营收从9.11亿元增至14.12亿元，CGR为9.3%，但净利润由1.2亿元下滑至0.12亿元，主要受行业竞争加剧和传统业务增速放缓影响。经营性现金流改善，并购标的进入业绩兑现期。
• 并购策略：自2020年以来，公司围绕高附加值新型领域进行系统式并购，如收购广州年检、深圳中润通测等，快速获取成熟资质、专业团队和客户关系，实现华南、西南及东南亚市场的快速布局。公司承诺未来三年净利润稳步增长，实施总部加区域管理模式，注重并购后的整合与赋能。

研究结论： 随着行业结构性趋势和新兴市场需求的增长，联检科技将继续保持增长态势。公司通过并购和内生增长双轮驱动，布局高附加值新兴赛道，有望受益于检验检测行业头部企业加速与新旧动能转换的结构性趋势。未来三年，公司营收预计持续增长，毛利率稳定提升。