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行情表现与驱动因素

10月8日，能化板块出现井喷行情，燃料油主力合约创历史新高并收涨16.11%，低硫燃料油涨9%，原油涨6.87%，甲醇、纯苯及PTA等品种也大幅冲高。主要驱动因素包括：也门胡塞武装袭击沙特哈立德国王国际机场，引发地缘风险担忧；美军筹备对伊军事行动，增加中东局势不确定性；外盘油价重心上移，燃料油在裂解价差支撑下表现强于原油；尽管原油供应有望恢复，但成品油短缺（日均缺口约600万桶）与原油充裕形成错位，支撑油价。

市场分析与后市展望

地缘风险与供应恢复是当前盘面主导因素，美伊谈判僵局与多方交火支撑油价，但霍尔木兹海峡通行恢复及战略储备释放限制溢价空间。10月不确定性加剧，交易逻辑从原油断供恐慌转向成品油结构性短缺与供应链正常化错位。在原油趋松、成品油紧俏、地缘溢价难消的三角博弈下，油价大概率高位宽幅震荡，霍尔木兹海峡、曼德海峡或中东石油设施的任何扰动可能放大近端合约波动。策略方面，节后油价高位波动未形成单边趋势，需继续关注地缘风险及储备释放博弈，预计延续高位波动走势。

技术解盘

• 股指期货：节后大幅下挫，科技股跌幅明显，预计早盘修复后继续调整。
• 鸡蛋：低开反弹但成交缩近半，节后减仓反抽，需求断档、新开产增加，基差743托底，维持震荡偏空。
• 焦煤：供增预期、需弱、库存总量不低但结构偏低，“弱平衡”下反弹受阻，反弹做空为主。
• 铁矿：供增、需弱、库存历史高位，反弹依赖错配和宏观情绪，下破区间反弹做空。
• 甲醇：关注霍尔木兹海峡通行变化，进口缩减与下游负反馈博弈，高位震荡，缓和则可能快速回落。
• 纸浆：针叶浆受海外供给扰动及成本支撑，阔叶浆旺季备货推升，国内库存去化偏缓，下游开工分化，维持区间震荡。

重要声明

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