财通交运 中秋国庆假期出行数据解读

一、核心要点 2026年中秋国庆假期出行整体看似平淡，跨区域人员流动量同比降0.6%，但实际拼假意愿更强，中秋后3工作日酒店预订量同比增52%，客流更分散。长途出行分方式表现：铁路客流增11%（双位数高增），民航客流降1%，分化原因包括消费降级、超长假期二次出行利好中短途铁路。民航数据细节：国庆前低后高，国际好于国内；单日客流1-2月微增，2-4月下滑，返程翘尾（5日同比约+5%，同比交通部公布的1.7%因对比基数不同），预计全程客流同比转正。

二、航空供需与票价情况 假期航班量同比增1%（运力增长可控），国内客座率超88%，同比增0.3pct；航班量增但客流降，客座率仍升，系宽体机换窄体机执飞，该情况受高油价影响。票价表现：前6天平均票价增12%，单日前3天降、3日后转正；从更长周期看，9.30-10.8国内平均票价增5-6%，9.25-10.8增4%，已走出7-8月票价下滑的阴霾。

三、关联市场与航空股分析 假期港股三大行走势跟随出行高频数据，前期出行量价降连跌3天，后期数据回温收涨；国际油价站上100美元，新加坡航煤价差走扩，10月10日起燃油附加费上调（800公里以上90元、以下50元），系6-8月连降后首次上调。航空股估值处历史底部：年初至今A股跌约40%、港股跌约50%，单机市值处历史低分位，春秋、吉祥航空基本处1%分位数；后续上行关注油价、量价催化。

四、风险与关注 假期整体同比数据因错期效应失真，需结合错峰出行实际情况判断真实需求。民航数据统计口径差异导致部分涨幅计算存在分歧，需注意对比基数影响。后续需跟踪返程（6-7日）最终客流数据，以及油价、燃油附加费、航空量价的后续变化情况。