极致缩量下超跌板块轮动修复 节前最后一天市场或继续消化风险

盘面回顾与展望

• 市场表现：今日指数全天震荡，沪指午后在房地产拉升带动下表现相对强势，但成交额大幅萎缩至1.4万亿出头，创2025年7月以来十四个月新低，较年初已缩水超过六成。短线情绪小幅修复，但亏钱效应依然显著，跌幅居前的个股多为补跌。整体市场反弹被定义为弱反抽，明日维持调整概率偏大，需消化国庆假期间可能出现的利空（如油价、利率）。
• 宏观环境：印尼和印度干预汇率，新加坡直接给股市注资，人民币对美元仍处升值通道但节奏放缓，高位震荡。若节前充分消化利空，节后反弹强度会更高。假期间需关注8月PCE数据、9月非农数据及美伊谈判。
• 板块表现：
  • 地产：受博奔政策刺激领涨，利好符合传闻但未超预期，限定了城市和购房群体。短线浮筹明日或兑现，中长期套牢盘抛压有限，需看市场承接能力。
  • AI应用、文化传媒：短期情绪修复，但中期资金流出趋势未扭转，无新产业催化，属于技术性修复。
  • 新能源：上涨核心驱动来自《新型电池产业发展"十五五"规划》，政策明确产业发展路径，设备、材料环节率先受益，板块上涨质量相对更高，明日或有分化，关注前排核心分歧博弈。
  • 科技：跟随反弹为主，主动性偏弱，对美债收益率敏感，耐心等待国庆期间相关因素落地，关注三季报超预期细分方向（如液冷散热、CPO）。

重点公司跟踪

• 津药药业：国内皮质激素类药物开拓者，60%原料药出口。叠加辅助生殖、地塞米松等概念，市场偏防守，关注强者恒强或独立走强。
• 先导智能：全固态电池整线解决方案服务商，已打通量产全线工艺，向头部客户及车企交付设备，第三季度持续获订单，覆盖干法电极、电解质涂布等全链条。
• 天孚通信：英伟达spectrum-X以太网硅光交换机激光器模块供应商，CPO配套FAU产品Q2开始出货，单价高盈利能力强。英伟达Scale-out CPO交换机2026年出货约1.5万台，2027年达10万台，公司Q3将受益于CPO无源产品放量及200G EML芯片供应改善，形成双重业绩驱动。