新旧经济指数延续分化 综合景气指数小幅下行

研报总结

价格方面

• 大宗商品价格走势分化：动力煤价格小幅上行，焦煤价格回落，焦炭持平；钢价整体偏弱，螺纹钢小幅反弹，热卷、冷轧回落，铁矿石价格小幅回落；水泥价格继续上行，混凝土价格基本持平。

房地产和基建

• 房地产：30城商品房成交面积环比明显回升，二、三线城市回升幅度较大；100城土地成交面积环比与同比均回落，土地溢价率环比下降；二手房挂牌价同比降幅略有收窄。
• 基建：水泥发运率、磨机运转率环比回升，水泥库容比基本持平、低于去年，水泥价格明显上行但仍低于去年；石油沥青开工率环比回落。

工业生产

• 生产端延续分化：钢铁链边际转弱，高炉开工率和产能利用率小幅回落，粗钢日均产量低位持平；建材链小幅回暖，水泥粉磨开工率、磨机运转率回升；化工纺织链仍偏弱，PTA开工率小幅回升，但江浙涤纶长丝、全钢胎和半钢胎开工率环比明显回落，重点电厂日均发电量同比仍处深度负增。

消费

• 居民出行明显回暖，耐用品消费筑底企稳：迁徙规模指数环比大幅上行且高于去年同期，执行航班架次和执飞率环比回升，国庆长假前出行需求有所前置；乘用车批发、零售销量环比企稳、同比仍偏弱，16类家电零售额跌幅收窄。
• 物流指标分化：铁路货运量基本持平、同比高于去年，高速货车通行量和邮政快递量环比回落。

出口

• 外需景气仍有较强支撑：港口货物和集装箱吞吐量环比回升、且同比明显高于去年同期；运价指数分化，BDI、BCI环比回落但仍大幅高于去年同期，BPI小幅回升；CCFI主要航线运价同比普遍大幅上行。

新旧经济延续分化

• 新旧经济动能持续分化，综合经济景气指数小幅下行：DRAM指数高位持续，受乘用车零售企稳回升、有色金属以及仪器价格上涨带动，新经济指数103.1，较前一旬小幅增长约0.02；钢受材产量和高炉开工率等下降拖累，旧经济指数98.4，较前一旬下降0.08；综合经济景气指数100.7，较前一旬下降约0.03。

关键数据和研究结论

• 乘用车零售筑底企稳，港口集装箱吞吐量偏强。
• 内需弱，外需强格局仍未改变。
• 新旧经济延续分化，综合经济景气指数小幅下行。