NIKE Inc 2027财年第一季度财报电话会议

一、核心业绩
2027财年Q1营收112亿美元，同比降4%（汇率中性降5%），主要受耐克体育用品、乔丹品牌及大中华区拖累（合计拉低2-5个百分点，大中华区降26%）。耐克运动表现业务高个位数增长，受益世界杯及细分品类；北美市场增2%，亚太区持平，拉美降5%。毛利率42.8%（升60基点），运营费用降3%，净利润48美分（降2%），整体符合预期但低于长期潜力。

二、核心战略举措

1. 体育用品与乔丹品牌：耐克体育用品降低Dock营收50%去库存，拆解业务打造差异化；乔丹品牌减少复古款发售，恢复稀缺性（北美受显著影响）。
2. 大中华区重构：收紧线上渠道，聚焦官方旗舰店，推出本地设计产品；短期营收与盈利承压，调整持续多个季度。
3. PACE转型计划：2028财年完成区域合并（美洲、亚太区、欧亚非），投入10亿美元（含3亿美元裁员），预计2029-2030年每年节约25亿美元，部分资金再投资；成立印度研发中心提升运营效率。
4. 女性与细分品类投入：女子篮球签名鞋发布规模创新高（同比增长近500%），跑步业务Max Cushion技术推动市占率提升，推出竞速训练鞋。

三、2027财年业绩指引

1. 总营收预计降高个位数区间，Q2因高基数承压约400基点。
2. 毛利率受渠道调整、库存折扣及供应链成本影响，盈利下滑幅度超营收降幅。
3. 每股收益预计1.15-1.35美元，PACE计划影响约0.15美元/股。

四、风险与后续关注点

1. 大中华区调整存在不确定性，体育用品/乔丹品牌重组效果待验证。
2. PACE转型耗时较长，需平衡成本节约与再投资。
3. 公司2026年11月投资者日将披露长期战略、投资优先级及运营细节。

五、高管相关
戴夫·丹顿（Dave Denton）出任CFO，聚焦运动表现业务长期盈利，计划维持股息政策。