债市读心术：利率择时模型与久期分析

利率择时模型

• 最新信号：看利率震荡。
• 信号解读：波动信号自2026年9月16日开始看利率上行，趋势信号自2026年1月19日开始看利率下行。
• 历史信号回顾：
  • 2026年：年初至1月18日看震荡，趋势看空、波动看多；1月19日起趋势转为看多，后续波动信号多次转换，总体看震荡。
  • 2025年：年初至2月24日看多，2月25日起波动信号转为看空，趋势信号3月11日转为看空，后续多次转换，总体看震荡。
  • 2024年：年初至4月3日看多，4月7日起波动信号首次看空，趋势信号多次转换，年末维持看利率下行。
  • 2023年：趋势信号多次转换，波动信号多次转换，总体看震荡。
  • 2022年：3月25日起趋势和波动信号多次转换，年末维持看空。
  • 2021年：趋势信号多次转换，波动信号多次转换，年末维持看多。
  • 2020年：5月6日起全面翻空，此后趋势信号始终看空。
• 应用说明：趋势项属长周期分析，波动项属短周期分析；趋势变化有后验性，波动变化有前瞻性；趋势判断适用于配置策略，波动判断适用于交易策略。

中长债基久期跟踪

• 久期：9月28日至9月30日，公募基金久期中位值下降至3.26年，处于过去三年97%分位。
• 分歧度：9月28日至9月30日，久期分歧度指数下降至0.50，处于过去三年28%分位。

风险提示

• 模型适用性风险。
• 模型估算误差。