2026年期货市场研究报告：库存拐点显现，EG基差继续回落

市场要闻与数据

无。

市场分析

期现货方面：EG主力合约收盘价5241元/吨，较前一交易日下跌39元/吨（幅度-0.74%），主力合约换月；华东市场现货价6500元/吨，下跌292元/吨（幅度-4.30%）；华东现货基差680元/吨，环比下降185元/吨。

生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为-19美元/吨（环比下降30美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为2503元/吨（环比下降264元/吨）。

库存方面：MEG华东主港库存12.0万吨（环比下降1.4万吨），EG华东主港库存降至历史低水平，流通库存稀少；上周主港到港量5.66万吨，副港到港1.6万吨，节前发货好转，主港库存去化；本周和国庆期间主港计划到港量7.4万吨，副港4.5万吨，主港库存低位，下降速度放缓。

整体基本面供需逻辑：

• 国内负荷：因效益改善，乙二醇负荷快速提升至高位。
• 进出口：海外乙二醇装置负荷处于低位，东西海岸物流受阻，7月底开始红海船只绕行苏伊士运河，到中国船货稀少，9月进口量预计低于20万吨，10月恢复空间有限。
• 需求端：EG货源偏紧逐渐限制下游负荷，短纤瓶片装置集中减产，聚酯负荷明显下降，逐步传导至长丝，关注长丝大厂动态。
• 库存：9月EG平衡表去库幅度预计5万吨，10月累库15万吨附近，但EG低库存下短期现货依然偏紧，港口低库存将维持至明显累库前。

策略：

• 单边：中性，霍尔木兹海峡通行受阻，但需求端负反馈加剧，供应增加和10月库存转累压制市场，价格高位波动较大，国庆节前建议减仓谨慎参与；近月下方支撑偏强，国内供增需减，9月去库幅度较小，10月预计累库15万吨附近，下回调空间有限，但需求负反馈和供需转累下追高需谨慎。
• 跨期：11-1等待回撤后逢低正套。
• 跨品种：无。

风险：原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。

图表

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三、国际价差

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四、下游产销及开工

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五、库存数据

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本期分析研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露。 联系人：刘启展、梁琦。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。 免责声明：本报告基于可靠公开信息编制，但准确性及完整性不作保证，意见、结论及预测仅反映发布当日观点，投资者需自行判断。