冰醋酸行业月度报告

市场逻辑

• 冰醋酸本月价格持续上涨，接近前期高位。
• 市场供应偏紧，下游刚需提升叠加出口提振，企业库存降至年内新低。
• 关注10月新疆、广东等新装置投产情况。

9月市场分析

• 9月国内冰醋酸市场自8月中下旬触底反弹后延续上行，走出六周连涨行情。
• 月初，成本推涨与供应面偏紧双向驱动市场情绪走高，库存虽有所上升但多为沿海工厂前期发船影响，通航后库存持续下降，工厂推涨气氛浓郁。
• 中旬，地缘冲突加剧推动基础化工品涨价，冰醋酸价格同步走高。
• 下旬，市场期待地缘局势缓和，原油及甲醇价格回落，但冰醋酸在自身供需博弈中走出一枝独秀行情，企业库存跌至低位，下游备货推动需求面提升。

本期市场概述

• 华东地区价格均价3951元/吨，环比涨33.43%；华北地区均价3914元/吨，环比涨31.3%；华南地区均价4027元/吨，环比涨33.3%。
• 产业链产品价格全线走高，甲醇环比涨37.4%，醋酸丁酯华南市场环比涨19.92%。

成本利润分析

• 甲醇-冰醋酸价差持续正向扩大，港口甲醇价格突破年度新高。
• 华东地区冰醋酸利润632.28元/吨，环比涨248.92%，企业盈利水平高位。
• 产业链产品利润涨跌互现，甲醇利润涨幅最大（561.76%），醋酸丁酯跌幅最高（-233.24%）。

供应分析

• 国内产量114.61万吨，产能利用率82.08%。
• 本月兖矿、索普、恒力等工厂降负荷或停车，德州华鲁意外短停，产量走低。
• 下月塞拉尼斯、河北建滔一期计划内检修，预计产能利用率或有所上升。

需求分析

• 国内下游产品产能利用率涨跌均有，主力下游消费量提升。
• 醋酸乙烯开工负荷窄幅下跌至80.6%，醋酸乙酯、醋酸丁酯产能利用率分别为49.95%、55.79%，环比上涨6.37%及下跌2.31%。

库存分析

• 本月末企业库存12.11万吨，环比-14.84%，平均库存在13.66万吨，环比-5.47%。
• 库存下降主要受封航影响及下游备货推动。

下月市场展望

• 10月市场价格预计高位有所回落，初期或延续坚挺。
• 供应面关注广东新装置及新疆装置运行情况。
• 需求面关注下游节后补货及出口情绪变化。
• 未来三个月主要受供需面影响，成本面高位支撑，四季度新增装置较多，需求或不及九月，后期市场或走低。

方法论

• 价格标准：以人民币计价的现货价格，反映生产工厂、贸易商及下游工厂的可交易价格。
• 数据标准：月报发送日为每月倒数第三个工作日，数据为自然月预估值。

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