HX中小盘 申昊科技核心要点

申昊科技的核心业务是算力中心巡检机器人，已进入中试阶段，字节跳动是其重要验证点，并与北美四大云厂同步对接。公司通过'一体两翼'战略布局，一体为具身智能机器人载体，已形成多形态产品矩阵；两翼分别为电力智能运维和算力智能运维，后者含算力租赁，市场空间巨大。公司能力可低边际成本平移，深耕电力监测多年，算力中心运维与电力场景需求高度相似，并形成数据飞轮闭环。

算力中心巡检机器人赛道正快速发展，申昊科技通过跟随字节跳动等中国企业出海，并对接北美四大云厂，有望在2026年Q3/Q4送样成功并获取订单。行业呈现'算电协同'趋势，部分客户在智能运维需求上呈现统筹整合倾向，即算力中心客户关注IT设施及供电可靠性运维，电力行业客户在算力基建中产生运维需求。

报告重点分析了申昊科技'一体两翼'战略，一体为具身智能机器人载体，两翼为电力智能运维和算力智能运维。公司通过能力复用，从电力场景平移至算力中心运维，形成多形态产品矩阵。报告还强调了数据飞轮闭环的重要性，即电力数据采集→算力AI训练模型→智能研判决策→终端执行→数据回流。

申昊科技算力中心巡检机器人已进入中试阶段，字节跳动是全球算力中心智能运维机器人的核心供应商，并与中国电信、阿里等一线云厂商合作。公司通过渗透国内一线云厂商、三大运营商、传统数据中心运维商等，实现业务拓展，并计划跟随中国企业出海，对接北美四大云厂商。

研报提示的风险包括下游应用资本开支不及预期，以及宏观经济波动及资本市场系统性风险。此外，公司业务拓展和出海过程中可能面临的技术、市场及政策风险也需关注。具体而言，算力中心客户对供电可靠性及配套电力设施运维提出更高要求，电力行业客户在算力基建中产生运维需求，这些需求变化可能带来业务调整压力。