2026-09-29所长早读：中国下调部分美国农产品关税

核心观点

• 中美贸易摩擦: 中国下调部分美国农产品关税，涉及玉米、小麦、肉类等商品，但大豆未被纳入此次降税清单。此次调整是中美近期经贸磋商成果的一部分，两国此前分别公布了价值约300亿美元的商品清单，将对相关产品降低关税。
• 煤焦: 供需矛盾最为紧张的时刻已经暂时告一段落，刚需补库的韧性出现了一定程度上的松动，现货流拍率抬升明显。7月月均缺口最大在400多万吨，此后陆续也迎来环比改善的迹象。这意味着硬性缺口虽然存在，但这段时间或已被市场所充分计价。大幅下跌的信号取决于政策的执行情况。
• 甲醇: 短期来看，中东地区地缘有所反复，国际原油价格逐步从偏强运行进入高位震荡格局，预计甲醇的单边价格跟随地缘节奏震荡。基本面来看，甲醇整体基本面驱动由强转为中性偏强。主要由于现货加速上涨挤压下游利润，下游需求端产生边际负反馈。
• 橡胶: 需求端产生边际负反馈，整体基本面仍有韧性，但由于资金流决定资产价格，价格进入宽幅震荡格局。
• 棕榈油: 马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加20.84%，预计马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为991437吨，较上月同期出口的673998吨增加47.10%。印尼7月棕榈油出口量为319万公吨，同比下降9.87%。美国大豆未列入关税减免清单，引发多头获利平仓抛售。
• 白糖: CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1295万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；CAOC预计26/27榨季国内食糖产量为1293万吨，消费量为1573万吨，进口量为480万吨。

关键数据

• 中国2026年8月精炼铜进口量为250,172.87吨，环比下降10.51%，同比下降18.62%。
• 截至2026年9月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.52万吨，环比上期减少1.01万吨，降幅1.73%。
• 2026年9月1-25日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加20.84%。
• 预计马来西亚9月1-25日棕榈油出口量为991437吨，较上月同期出口的673998吨增加47.10%。
• 印尼7月棕榈油出口量为319万公吨，同比下降9.87%。

研究结论

• 煤焦：震荡偏弱。
• 甲醇：高位宽幅震荡。
• 橡胶：震荡偏弱。
• 合成橡胶：宽幅震荡格局内。
• 沥青：高位震荡。
• LLDPE：美伊斡旋谈判，下游节前备货谨慎。
• PP：原料紧张短期难解，PDH供应收紧。
• 烧碱：未来交割压力仍较大。
• 纸浆：震荡运行。
• 短纤：供应负反馈，估值低位运行。
• 瓶片：供应负反馈，现货偏紧，去库阶段倾向多配。
• 胶版印刷纸：逢高抛空为主。
• 纯苯：节前减仓。
• 棕榈油：马来高产持续，继续震荡寻底。
• 豆油：中美利多有限，农产品情绪退潮。
• 豆粕：大豆未列入降税清单，市场情绪转弱。
• 豆一：东北豆价较大幅度上涨，支撑盘面。
• 玉米：偏弱震荡。
• 白糖：震荡偏强。
• 棉花：受商品市场整体情绪偏弱影响。
• 鸡蛋：节后现货转弱，预期偏稳。
• 生猪：旺季看涨预期落空，抛压反套加速。
• 花生：关注新作上市。