纯碱早报：长假临近，纯碱期价或以窄幅震荡为主。

纯碱期货研究报告总结

走势评级与核心观点

• 走势评级：纯碱中期震荡。
• 核心观点：年初新增产能投放叠加需求萎靡不振，供需过剩格局延续，压制纯碱价格；行业长期亏损限制下行空间，整体以底部震荡为主。

基本面分析

供给

• 纯碱周度产量回升，低于去年同期。
• 重碱周度产量回升，低于去年两年同期。
• 轻碱周度产量小幅回落，低于去年同期。

需求

• 纯碱总需求整体偏弱。
• 重碱需求：浮法玻璃需求走弱，光伏玻璃需求走弱，总量小幅增加。
• 轻碱需求：碳酸锂周开工率72.24%，对纯碱价格有一定支撑。

库存

• 纯碱库存高位，周度库存持续去库至180.58万吨（-8.3%）。
• 重碱小幅累库，低于去年同期，但高于其他年份同期。
• 轻碱小幅去库，高于历年同期。

成本&利润

• 纯碱成本整体变化不大，行业亏损持续。

技术与资金面分析

• 基本面：纯碱开工率小幅回落，偏多。
• 资金面：前20空头主力减仓远大于多头，偏多。
• 技术面：短期虽有支撑但拉升力度不足，偏空。
• 节前展望：或仍以窄幅震荡为主。

研究结论

• 供需过剩格局压制纯碱价格，长期亏损限制下行空间，整体以底部震荡为主。

操作建议

• 暂时观望。

风险提示

• 多头风险：玻璃冷修超预期。
• 空头风险：落后产能提前出清。