步长制药(603858)调研纪要

摘要

步长制药召开投资者说明会，回应投资者关注的股价长期破发、市值管理、战略资本引入、回购与分红、经营业绩下滑等问题。公司表示，股价受多重因素影响，将持续深耕主业、推进战略转型，以扎实业绩支撑价值，并积极传递投资价值、维护股东权益，稳步向「中国的强生、世界的步长」目标迈进。2026年上半年实现营业收入50.03亿元，归母净利润5.03亿元，核心产品脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液合计收入25.23亿元。公司拥有有效专利425项、在研产品225个，将巩固中药核心业务，推进重点品种二次开发及生物药、疫苗等研发产业化。针对现金流、研发资本化、商誉减值等问题，公司说明回购注销与中期分红同步推进，并已计提开发支出减值准备2.02亿元、商誉减值准备47.46亿元，将严格按准则进行减值测试。同时销售费用下降属主动优化，存货周转不存在恶化风险。

预征集问题回答

1. 股价与市值管理：公司表示股价受宏观经济、行业政策等多重因素影响，管理层高度重视市值管理，将持续深耕主业、推进战略转型，以扎实业绩支撑公司价值，并积极传递投资价值、维护股东权益。在引入战略资本方面，公司关注符合战略方向、具有业务协同价值的合作机会，将结合行业政策、渠道协同、股东结构改善等因素综合评估、审慎考虑。
2. 股票回购与分红：公司始终将投资者回报置于重要战略高度，将通过业绩企稳、产品创新、多次现金分红及回购股份注销等实质性举措，构建「分红+回购」的双重回报机制，显著提升股东价值。
3. 新增长点：公司坚持研发创新，围绕既定产品线稳步布局，加大研发投入力度，加快创新药品、特色仿制药的开发进度，完善质量管理体系，提升产品核心竞争力；同时持续加强营销能力建设，自建学术推广队伍，全方位提升市场竞争力。
4. 注射剂业务：2026年半年报中丹红注射剂销售额为77,419.75万元。公司将继续发挥在医药行业并购中的优势，围绕产品进行产业并购和整合，重视多剂型战略的梯次发展，积极布局口服液、胶囊、片剂等其他剂型。
5. 特殊医学食品/特殊膳食食品/保健食品：公司关注符合战略方向、具有业务协同价值的产业合作机会，对于优质资产，将结合产品竞争力、研发能力、渠道协同、估值及资金安排等因素综合评估，审慎考虑相关投资机会。

网络文字互动问题回答

1. 特殊医学食品/特殊膳食食品/保健食品：公司将结合产品竞争力、研发能力、渠道协同、估值及资金安排等因素综合评估，审慎考虑相关投资机会。
2. 中药新药研发投入：公司立足产业长远发展，坚持以科技为先导、以市场为龙头，持续巩固心脑血管、妇科用药领域的领先地位，并进一步向糖尿病、抗肿瘤、泌尿、消化、呼吸等大病种领域拓展。
3. 业绩下滑与战略举措：公司竞争基础包括独家产品、临床研究积累、生产质量控制及全国营销网络。下一步，公司将继续巩固中药核心业务，推进重点品种二次开发，以及生物药、疫苗等领域的研发和产业化。
4. 现金流与资产质量：公司上半年经营活动现金流量净额同比减少，主要是销售回款减少及支付采购款增加等影响；已计提开发支出减值准备2.02亿元、商誉减值准备47.46亿元，将严格按照《企业会计准则》的规定进行减值测试。
5. 销售费用与存货管理：公司销售费用占营收比例同比下降，将持续向更加科学、高效、可持续的发展方向前进；存货周转率不存在恶化风险，后续公司将密切关注存货管理。