国泰海通证券 国泰海通周期论剑 Q3财报临近 周期如何展望

一、核心要点

1. 策略首席方毅：当前A股处于3700-3800点的底部区域横盘震荡期，12月后或迎行情。推荐国产科技、战略资源品、大金融高分红组合，认为市场症结在于微观结构受损、信心不足及缺乏增量资金。
2. 地产分析师涂丽玲：828现房销售政策细则落地中，四季度为土地出让高峰。推荐蛇口、保利、华发等龙头房企及物业股（息率近10%）。
3. 石化首席朱金军：三季度石化板块量价齐升，地缘扰动影响补库速度。维持逆周期配置，推荐炼化龙头（恒力、荣盛、东方盛虹）及三桶油。
4. 建材分析师：玻纤景气度高，华中水泥减产协议达成，消费建材9月承压，玻璃盈利平稳。推荐兔宝宝、海螺水泥、东方雨虹。
5. 金属首席魏老师：贵金属受美联储加息压制，黄金震荡；铜价高位震荡，关注中美经贸谈判；铝基本面健康，能源金属需求偏弱。推荐中金黄金、紫金矿业、云铝股份。
6. 煤炭分析师：黄骅港煤价近千元，供需偏紧但政策压制上涨空间，冬储需求支撑煤价。推荐中国神华、陕西煤业，关注山西煤企复产。
7. 交运首席刘老师：航空Q3业绩承压但股价处底部，油价回落或成催化；原油运高运价或超预期，成品油运Q4有机会；快递Q4或维持高增长。推荐中国国航、中远海能、圆通。
8. 建筑分析师：Q3建筑业绩下行，11月中下旬或迎买点，建议当前减仓。
9. 基础化工分析师：化工整体偏弱势，部分品种边际改善。推荐氨纶、氟化工龙头及新材料平台型企业（万华化学、巨化股份、蓝晓科技）。
10. 公用事业分析师：火电调节价值凸显，电价传导趋势明确。推荐大水电、火电龙头及核电股（国投电力、中国核电）。

二、风险与关注

1. 美联储加息节奏、地缘政治扰动、政策落地效果不及预期。
2. 地产销售不及预期、化工需求疲软、煤炭暖冬导致需求弱于预期。
3. 交运行业需求增长不及预期、建材业绩持续下行压力。