期货-硅料期货周度策略报告

硅料期货周度策略报告

核心观点—工业硅

• 观点与逻辑：西北大厂减产已落地，但整体供应仍较充足，需关注供应边际变化。库存止升企稳，处于历史高位。市场关注价格回升对生产动力的影响及高库存对上涨空间的压制。现货与期货已有较大升水，期货价格位于中性位置，建议暂观望。
• 供给：本周供给小幅增加，西南地区部分小炉型减停产，内蒙古新增1台开炉，新疆新增3台开炉，甘肃开炉数减少，综合产量略有增加。
• 需求：下游消耗暂时稳定，但后续减少风险存在。多晶硅减产会议预期仍在，有机硅价格回调导致备货谨慎，铝合金开工稳定，采购需求变化不大，个别企业有节前备货。
• 库存：本周厂家少量累库，部分交付前期订单，社会库存高位。
• 交易策略：整体区间震荡，短期盘面维持震荡，多看少做，价格上扬后关注上方压力。主力合约下方支撑8000-8100，上方压力8900-9000。
• 风险提示：上行风险为煤炭价格持续回升；下行风险为库存持续累积及煤炭价格大幅回落。

核心观点—多晶硅

• 观点与逻辑：需求预期不佳，供应持续过剩，库存整体偏高，现货价格回升但成交不多，预计10月价格将松动，市场逻辑由消息面切换至供需主导，期货盘面承压。
• 供给：9月预估产量12万吨左右，某厂计划乐山减产、内蒙增产，整体产量变动不大，行业会议产量为暂时计划。
• 需求：下游硅片企业采购审慎，无集中补库，刚需释放平缓。采购结构分化，颗粒硅因适配性与性价比优势签单表现优于常规致密料。
• 库存：行业库存持续累积，高位库存压制价格上行空间，市场流通货源以期现渠道为主，去库节奏缓慢，供需宽松格局未实质性改善。
• 交易策略：盘中情绪扰动强，供需较弱，价格波动剧烈。仍以逢高做空为主，主力合约上方压力38000-39000，下方支撑30000-31000。
• 风险提示：上行风险为煤炭价格持续回升；下行风险为库存持续累积及煤炭价格大幅回落。

期货行情回顾

• 工业硅与多晶硅期货仓单
• 工业硅成本
• 多晶硅成本
• 光伏装机量相关数据

研究结论

• 工业硅：短期区间震荡，关注供需边际变化及库存压力。
• 多晶硅：供需偏弱，价格承压，逢高做空策略。