天奈科技2026年半年度业绩说明会纪要

核心业绩情况

• 上半年业绩稳健增长，毛利率边际改善：2026年上半年营收7.28亿元（同比+11.42%），归母净利润1.35亿元（同比+15.39%）。主营业务毛利率由35.02%提升至37.76%，主要得益于产品结构向单壁碳纳米管等高代际产品升级优化，利润增速快于收入增速反映盈利质量改善。
• 单壁碳纳米管产能稳步爬坡，CVD技术路线成熟稳定：总规划450吨项目分三期建设，一期已完工并陆续爬坡，预计2026年年化产能80-100吨。公司采用自主开发的CVD技术实现规模化量产，产品平均管径1.2-2.2nm、长度>50μm、纯度>99%，明确区分纯单壁与第四代单多壁复配产品以满足客户差异化需求。

下游需求趋势

• 硅基负极与固态电池驱动导电剂需求放量，渗透率有望提升：硅基负极体积膨胀痛点使碳纳米管成为核心导电材料；固态/半固态电池因电解质导电性差将显著增加导电剂单位用量。下游应用场景持续拓宽至储能、钠电、低空经济及机器人等领域，单壁类产品出货量将快速增长。

前沿应用方向

• 积极布局碳基电子与AI散热等前沿应用方向：碳基半导体被视为后摩尔时代“换道超车”机遇，公司已与多家客户及高校开展合作研发，具体细节受保密协议约束。同时确认碳纳米管具备优秀导热能力，高度重视AI服务器散热等新型应用探索。

股份回购与市值管理

• 推进股份回购与市值管理，严格履行信息披露义务：审议通过不低于1亿元、不超过2亿元的回购方案，截至8月31日累计回购约197.9万股（占总股本0.54%），耗资约6600万元。管理层表示股价受多重宏观与市场因素影响，公司将聚焦主业经营与长期价值增长，具体工程进度与出货数据以公告为准。

问答整理（Q&A编号版）

• Q1：硅碳负极对于碳纳米管的需求是否已开始出现爆发性增长？
  答：传统石墨负极已接近理论比容量上限，硅基负极凭借高比容量成为下一代核心方向，主流路径为硅碳掺杂。硅基负极充放电体积膨胀较大，碳纳米管的一维线状结构可建立点线接触式高稳定性导电网络，维持电极结构稳定，是适配硅基负极产业化的核心导电材料。预计硅基负极产业化步伐将显著加快，进一步带动碳纳米管导电剂市场需求。
• Q2：公司半导体型单壁碳纳米管的研发进度如何？是否已具备交付中试条件？
  答：碳基电子技术被视为延续或超越摩尔定律的潜力方案，为我国半导体领域提供“换道超车”机遇。技术演进可能先实现碳基传感等高性能中集成度应用，中长期实现射频电子、特种芯片等应用，最终迈向超大规模数字集成电路。公司已与多家客户及知名高校开展合作开发，具体研发内容与合作细节受商业保密条款约束，未直接回应是否具备中试交付条件。
• Q3：公司回购（提升价值部分）的截止日期是什么时候？
  答：本次用于维护公司价值及股东权益的回购期限自董事会审议通过之日起3个月内，具体内容详见公司公告。
• Q4：公司碳纳米管除了动力电池这一主要应用领域外，近年来在拓宽应用领域边界方面做了哪些探索？
  答：公司持续拓展前沿应用研究，与多家客户及高校合作构建产学研生态。探索方向涵盖动力/储能/消费电池新型应用场景；钠电池、硅碳负极、半固态/固态等新电池技术路线；以及低空经济、碳基电子、机器人等未来新增方向的产品研发与技术攻关。
• Q5：公司单壁碳纳米管目前的爬坡情况如何？何时能达到设计产能？2026年全年年化产能预计是多少？
  答：总规划450吨项目分三期建设（每期150吨），目前第一期已基本完工并陆续爬坡，预计2026年年化产能为80-100吨左右。后续将根据产线进度、市场供需及客户采购节奏等因素动态调整项目进度。
• Q6：固态电池电解质无论采用哪种路线，硅碳负极和正极是否均使用单壁碳纳米管？公司两维复合体和三维复合体目前验证进展如何？
  答：固态/半固态电池对能量密度、循环次数及倍率要求更高，且电解质本身导电性差，需更优导电剂，碳纳米管导电剂单位用量将显著增加。针对具体路线是否全用单壁，公司未逐一明确，仅从整体需求角度确认用量提升趋势。目前公司正开发两维复合体（正负极胶黏剂与单壁管复合）及三维复合体（固态电解质、碳纳米管与可纤维化高分子材料复合），正在与下游电池客户合作研发与验证中，尚未披露结果。
• Q7：公司是否有用于AI服务器散热的产品？相关进展如何？
  答：碳纳米管具有优秀的导热能力，公司高度重视并关注AI服务器散热这一新型应用方向，将持续拓展该前沿领域的研究与探索，目前未披露具体产品落地进展。
• Q8：今年二季度动力电池产量增速较高，公司单壁碳纳米管的渗透率如何？目前在哪些种类的电池中已经应用单壁产品？
  答：受益于动力/储能/消费电池应用场景扩大，以及钠电、硅碳负极、半固态/固态等技术升级，叠加储能长循环、屏蔽材料、低空经济、机器人等新增应用，公司碳纳米管相关产品迎来多重增长机遇。单壁类产品作为关键材料，市场渗透率将逐步提升，出货量快速增长，目前在头部客户中应用反馈良好。
• Q9：公司单壁碳纳米管和多壁碳纳米管目前的产能分别是多少？是否达到满产满销？下游主要应用于哪些领域？在电池、机器人、航空航天等领域有何进一步发展？
  答：单壁项目总规划450吨分三期建设，一期已完工爬坡，预计2026年年化产能80-100吨，后续进度视市场与客户节奏调整。多壁产能未单独披露具体数值，但公司整体持续拓展前沿应用。下游主要覆盖动力/储能/消费电池，并延伸至钠电池、硅碳负极、半固态/固态路线，以及低空经济、碳基电子、机器人等方向，通过产学研合作推进技术攻关与成果转化。
• Q10：公司单壁碳纳米管的纯度是多少？有业内人士说公司单壁是单壁和多壁掺混，公司对此如何正面回应？目前头部客户的应用反馈如何？
  答：锂电池用单壁碳纳米管纯度范围约99%~99.99%。公司产品分为纯单壁产品及第四代单多壁复配产品两类，系针对不同电池厂商在性能目标、场景需求、电化学体系适配性及全生命周期成本上的差异化要求而提供的选型方案。技术评估涵盖循环寿命、能量密度、倍率性能、低温放电、DCR与温升控制等维度。目前头部客户指引明确，单壁产品在头部客户中应用与反馈良好，出货量逐步攀升。
• Q11：近期有专家提到单壁碳纳米管流化床技术1—2年内很难成熟，公司单壁碳纳米管采用何种技术路线？技术成熟度如何？平均管径、长度和纯度等关键指标大概处于什么水平？
  答：公司明确采用自主开发的CVD技术路线生产锂电池用单壁碳纳米管，而非流化床技术，该技术已实现稳定化、规模化量产，技术成熟且产品稳定。关键指标方面，平均管径1.2-2.2nm，长度大于50μm，纯度高于99%。单壁产品具备更小管径、更高长径比、更大比表面积、结构缺陷少及化学性质稳定等优异本征性能。
• Q12：管理层如何看待当前股价？公司在市值管理和投资者关系方面有哪些具体安排？
  答：公司高度重视IR管理并严格履行信披义务。管理层认为股价受宏观经济、市场供需及二级市场波动等多重因素综合影响，非公司意愿所能左右。为维护价值与股东权益、建立长效激励机制，公司于2026年7月20日审议通过新一轮回购方案（金额1-2亿元，价格不超57.21元/股）。未来公司将聚焦单壁产品研发、产能建设与客户导入，全力提升业绩与公司治理，实现长期价值增长。
• Q13：公司7月推出的新一轮回购目前进展如何？累计回购股份数量及金额是多少？后续在工程进度和产品出货方面，公司是否会增加主动披露？
  答：截至2026年8月31日，累计回购1,979,000股（占总股本366,532,051股的0.54%），成交最低价31.70元/股、最高价34.37元/股，支付资金总额约6600万元（不含税费佣金）。关于工程进度与产品出货等具体经营数据，公司以后续法定披露为准，未承诺增加主动披露，将继续深耕主业以增厚股东回报。
• Q14：导电剂行业竞争加剧，公司维持毛利率的核心策略是什么？
  答：核心策略为持续推进产品向高代际升级转型，通过单壁碳纳米管等高附加值产品放量带动收入增长，优化产品结构。2026年上半年主营业务毛利率由35.02%提升至37.76%（同比+2.74pct），利润增速快于收入增速，反映盈利质量改善。整体经营业绩符合预期，产品结构优化成效正逐步显现。