华西电子卜灿华团队 瀚天天成-02726-公布巨额增购合作 S

根据瀚天天成公告，公司最大客户同意增购外延片，最高销售额约9580万美元（7.5亿港币），预计贡献营收超25年整体营收80%，该客户为全球SiC行业领导者，采购事项将于26年底前交付。25年公司第一大客户占比35%，此次增购若按最高额落地，将超其全年采购量240%以上。

碳化硅行业进入高速成长期，AI、工业、消费、车规等多方位需求持续增长。上游天岳先进9月公告显示，碳化硅衬底产品销量显著增长，市场需求积极释放，现阶段产能已紧张，下半年将更紧张。预计SiC衬底需求从25年85亿元增长至未来约2000亿元。

本研报重点分析了瀚天天成与最大客户的巨额增购合作细节，包括订单规模、客户背景及交付时间。同时，报告也探讨了碳化硅行业的整体发展趋势，涵盖市场需求增长、产能紧张情况以及未来市场规模预测。

当前碳化硅市场呈现供需紧张态势，衬底产品销量显著增长，产能已趋紧。下游应用领域包括AI、工业、消费电子和汽车等，需求持续旺盛。行业整体处于高速成长期，预计未来市场规模将大幅扩张。

研报提示的行业风险主要包括竞争加剧风险和订单落地交付风险。随着碳化硅市场快速发展，行业竞争日益激烈，可能影响企业市场份额和盈利能力。同时，订单的最终落地和按时交付也存在不确定性，可能对业绩造成影响。