沪铜日报：高升水压制交投情绪

【行情分析】 沪铜低开低走，日内偏弱，双节备货基本收尾，现货高升水限制下游成交情绪。基本面方面，截至9月18日，我国现货粗炼费（TC）-224.67美元/干吨，RC费用-22.65美分/磅，硫酸价格连续下行，冶炼厂利润收窄，生产压力变大，10月、11月多家冶炼厂有检修计划，预计电解铜产量下修。8月份国内电解铜产量113.9万吨，环比下滑0.67%。铜价下跌后，下游拿货积极，但废铜价格坚挺，精废价差走弱，废铜替代承压。9月国内电解铜产量预期下修，需求方面，金九银十叠加双节备货，需求转好，铜库存进入低位震荡区间，上周期货库存小幅累库，但市场铜货源紧张，双节补货进入最后一周，库存预计小幅去化。综合来看，即将放假，现货高升水限制市场情绪，宏观背景悲观，有色金属承压运行，假期铜关税及美国经济货币政策易影响走势，短期需关注关税政策走向。

【期现行情】 期货方面：沪铜低开低走，日内偏弱。 现货方面：华东现货升贴水1250元/吨，华南现货升贴水1250元/吨。

【供给端】 截至9月18日最新数据显示，现货粗炼费（TC）-224.67美元/干吨，现货精炼费（RC）-22.65美分/磅。

【基本面跟踪】 库存方面：SHFE铜库存1.66万吨，较上期-2468吨；上海保税区铜库存2.53万吨，较上期-0.63万吨；LME铜库存25.12万吨，较上期-3075吨；COMEX铜库存76.91万短吨，较上期+541短吨。

【研究结论】 短期铜价承压运行，主要受现货高升水限制下游成交情绪、宏观背景悲观及有色金属整体承压影响。需求方面，双节补货进入最后一周，库存预计小幅去化。供给端，冶炼厂利润收窄，多家冶炼厂计划检修，产量预期下修。需关注铜关税政策走向及美国经济货币政策变化。