花生日报：现货震荡走强，盘面高升水表现坚挺

另存为PDF分享作者：农产品事业部油脂油料研究员潘越凌期货从业资格：F3084587投资咨询资格：Z0016325联系方式：18538702160邮箱地址：panyl@hrrdqh.com 花生日报 | 2022-03-21基本逻辑： 1. 本周花生散油延续强势，花生粕替代消费持续，油脂压榨企业利润水平居于高位。本周油厂继续上调收货价格，部分产区受疫情影响，物流紧张，现货整体震荡偏强。 2. 国内外花生价差收窄，海运成本居高不下，采购订单量同期明显下滑，二季度大量到港冲击国内市场的可能性降低，据市场预期上半年进口有概率缩减过半。 3. 当前基层上货速度一般，消费恢复并无亮眼表现，贸易商及批发市场库存偏低，4约中旬农户有概率抛售尾货，或刺激中间环节投机性囤货需求。若下游消费恢复力度不够，当季结转库存有概率延续高位。策略建议： 花生04合约临近交割，资金博弈加剧，大概率延续期现回归逻辑，现阶段油厂收购积极性较强，现货难有大幅转弱契机，盘面升水虽有虚高，但交割成本抬升，下方空间已有收窄。 远月合约盘面高升水，兑现本产季种植面积减少预期，以及国内油脂油料供应紧张预期，目前暂未出现实质性利好驱动，均有被证伪风险。但10合约给出升水空间，足够覆盖理论成本，套利及套保单可伺机入场，值得注意的是，距离10合约时间较长，单边波动风险较大，注意仓位控制。 现货震荡走强 盘面高升水表现坚挺 一、行情概览二、重点数据追踪图1 油料米分地区价格图2 通货米分地区价格数据来源：Wind 华融融达数据来源：Wind 华融融达图3 山东东部油料米、花生油价格图4 河南中部油料米、花生油价格数据来源：Wind 华融融达数据来源：Wind 华融融达6,0006,3006,6006,9007,2007,5007,8008,1008,4008,7009,0009,3009,6009,9002018-01-022018-11-302019-11-012020-09-282021-08-27山东东部(元吨)河北中部(元吨)河南中部(元吨)6,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011,50012,00012,5002018-01-022018-12-212019-10-172020-09-222021-09-13山东临沂(元吨)河北邯郸(元吨)河南南阳(元吨)辽宁锦州(元吨)6,0006,3006,6006,9007,2007,5007,8008,1008,4008,7009,0009,3009,60012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,0002018-01-022019-01-152020-02-052021-02-102022-03-02油料米(元吨，左轴)花生油(元吨，右轴)6,0006,3006,6006,9007,2007,5007,8008,1008,4008,7009,0009,3009,6009,90012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,0002018-01-022019-01-152020-02-052021-02-102022-03-02花生油(元吨，右轴)油料米(元吨，左轴)类别指标名称2022-03-212022-03-18涨跌涨跌幅油料米基差山东-1032-103200%河南-932-93200%通货米基差山东-594-532-62 -11.65% 河南12061268-62 -4.89% 辽宁706768-62 -8.07% 通货-油料价差河南2200220000%山东50050000%压榨利润山东----河南----类别指标名称2022-03-212022-03-18涨跌涨跌幅期货PK04M8594853262 0.73% PK10M97109476234 2.47% 油料米山东----河南----通货米山东8000800000%河南8000800000%花生油山东----花生粕山东---- 图5 基差图6 月间价差数据来源：Wind 华融融达数据来源：Wind 华融融达图9 豆油、花生油价格及价差数据来源：Wind 华融融达-50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002018-01-022018-12-142019-10-092020-09-032021-08-18河北(元吨)河南(元吨)山东(元吨)-1,800-1,500-1,200-900-600-30003006009001,2001,5001,8002,1002018-01-022018-12-042019-11-072020-10-142021-09-08山东压榨利润(元吨)河南压榨利润(元吨)数据来源：Wind 华融融达数据来源：Wind 华融融达图7 油料米、通货米分地区价差图8 油料米分地区压榨利润7,5007,8008,1008,4008,7009,0009,3009,6009,90010,20010,50010,80011,10011,400-1,500-1,200-900-600-30003006009001,2002021-02-012021-05-202021-08-262021-12-10山东现货-PK主力PK主力图10 豆粕、花生花生粕价格及价差数据来源：Wind 华融融达6,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,0002020-08-172020-11-092021-01-252021-04-192021-07-08山东花生油价格(元吨)山东一级豆油价格(元吨)山东花生油豆油差2,8002,9003,0003,1003,2003,3003,4003,5003,6003,7003,8003,9004,0004,1004,200-700-600-500-400-300-200-10001002003002020-08-172020-11-162021-02-082021-05-132021-08-05山东花生粕现货价(元吨)日照豆粕现货价(元吨)山东花生粕豆粕差(元吨)-1,400-1,200-1,000-800-600-400-20002004006008001,0002021-05-102021-08-052021-10-132021-12-132022-02-1704-10合约间价差 【免责声明】本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。本报告由华融融达数据分析家（https://dt.hrrdqh.com）动态研报生成器生成