焦炭焦煤周报：现货价格坚挺，盘面震荡走强

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 随着国庆长假的来临和即将召开的大会，带来下游的必要补库，下游需求回暖，双焦现货价格相对坚挺。但是成材价格的弱势表现拖累补库节奏，使得钢厂和贸易商多按需采购为主。预计短期双焦表现出区间震荡偏强的走势，重点关注下游补库节奏。 核心观点 ■ 市场分析 焦炭方面，上周焦炭主力合约2301震荡向上，盘面最终收于2725元/吨，环比上涨103元/吨，涨幅为3.93%。现货方面，多地焦炭现货市场价格上调100元/吨，出货相对积极，厂内库存压力有回落态势。临近国庆节，下游采购积极性有所回升，但是钢材价格延续弱势，钢厂利润受到压缩，对补库节奏有一定拖累。 从供给端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.1%，减1.1%；焦炭日均产量68.2万吨，减1.1万吨，焦炭库存118.2万吨，减2.1万吨，炼焦煤总库存1051.6万吨，增42.1万吨，焦煤可用天数11.6天，增0.6天。 从消费端看：上周Mysteel 调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比上周增加0.40%，同比去年增加5.37%；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比增加0.75%，同比增加6.97%；钢厂盈利率 47.19%，环比下降5.63%，同比下降40.69%；日均铁水产量240.04万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.91万吨。 从库存看：Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存118.2万吨，环比减少2.1万吨。全国230家独立焦企样本焦炭库存78.2万吨，环比减少2万吨。 焦煤方面，上周焦煤主力合约2301震荡上涨，盘面最终收于2080.5元/吨，环比上涨67.5元/吨，涨幅为3.35%。现货方面，主产地受安全事故、环保检查影响供应有所减少，再叠加近日焦钢企均有补库行为，下游需求回暖煤企出货情况良好，上周煤价提涨运行。线上竞拍成交良好，多煤种价格有所上涨。 从供给端看：：Mysteel统计数据显示，全国110家洗煤厂样本：开工率73.53%，较上期值降1.8%，日均产量61.5万吨降1.24万吨。 从消费端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.1%，减1.1%；焦炭日均产量68.2万吨，减1.1万吨，焦炭库存118.2万吨，减2.1万吨，炼焦煤总库存1051.6期货研究报告|焦煤焦炭周报2022-09-25 现货价格坚挺 盘面震荡走强 研究院 黑色建材组 研究员 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 焦煤焦炭周报丨2022-09-25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 6 万吨，增42.1万吨，焦煤可用天数11.6天，增0.6天。 从库存看：根据最新Mysteel统计全国110家洗煤厂样本最新数据，原煤库存213.33万吨，环比降低2.95万吨；全国独立焦企全样本，炼焦煤总库存1051.6万吨，周环比增42.1万吨，平均可用天数11.6天，周环比增0.6天；全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存929.8万吨，周环比增38万吨，平均可用天数11.9天，周环比增0.7天。 综合来看，随着国庆长假的来临和即将召开的大会，带来下游的必要补库，下游需求回暖，双焦现货价格相对坚挺。但是成材价格的弱势表现拖累补库节奏，使得钢厂和贸易商多按需采购为主。预计短期双焦表现出区间震荡偏强的走势，重点关注下游补库节奏。 策略 焦炭方面：谨慎看涨 焦煤方面：看涨 跨品种：多焦煤空螺纹 期现：无 期权：无 ■ 风险 压产政策影响、消费能否回归、疫情形势、成材价格利润、下游采购意愿、货物发运情况、煤炭进出口政策等。 焦煤焦炭周报丨2022-09-25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 6 图 1: 主流市场焦炭价格丨单位：元/吨 图 2: 日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind 钢联 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3: 焦炭1-5合约价差丨单位：元/吨 图 4: 主流市场焦煤价格丨单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 钢联 华泰期货研究院 图 5: 蒙煤5#—焦煤主力基差丨单位：元/吨 图 6: 焦煤1-5合约价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 15002500350045002020-012020-072021-012021-072022-012022-07吕梁准一级临汾准一级晋中准一级长治准一级唐山准一级港口准一级港口准一级/山西低硫-5000500100015002000250012141618110112114116118120122124120182019202020212022-20002004006008001000121416181101121141161j1901-j1905j2001-j2005j2101-j2105j2201-j2205j2301-j2305500100015002000250030003500400045002020-012020-072021-012021-072022-012022-07吕梁低硫主焦煤吕梁中硫主焦煤吕梁高硫主焦煤日照港主焦煤（柳林）澳洲中等挥发焦煤（美元）-5000500100015002000250012141618110112114116118120122124120182019202020212022-200-1000100200300400500600700800121416181101121141161jm1901-jm1905jm2001-jm2005jm2101-jm2105jm2201-jm2205jm2301-jm2305 焦煤焦炭周报丨2022-09-25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 6 图 7: 独立焦化厂（230家）产能利用率丨单位：% 图 8: 高炉开工率丨单位：% 数据来源：钢联 华泰期货研究院 数据来源：钢联 华泰期货研究院 图 9: 焦化利润丨单位：元/吨 图 10: 三环节焦炭合计库存丨单位：万吨 数据来源：钢联 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 11: 四环节焦煤合计库存丨单位：万吨 图 12: 焦炭月度产量丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 657075808590951591317212529333741454953201820192020202120226368737883889398159131721252933374145495320182019202020212022-400-20002004006008001000120015913172125293337414549532018201920202021202280090010001100120013001400150016001591317212529333741454953201820192020202120222000220024002600280030003200340036003800159131721252933374145495320182019202020212022320034003600380040004200440001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20182019202020212022 焦煤焦炭周报丨2022-09-25 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 6 图 13: 中国生铁产量丨单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 550060006500700075008000850001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月20182019202020212022 焦煤焦炭周报丨2022-09-25 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com