原油日报：运费上涨推升两油价差扩大

市场要闻与重要数据

1. 原油期货价格上涨：截至9月24日，纽约轻质原油期货价格上涨1.81%，收于92.16美元/桶；伦敦布伦特原油期货价格上涨3.86%，收于103.08美元/桶。SC原油主力合约收涨5.02%，报730元/桶。
2. 美国柴油出口限制：美国能源部长表示，柴油出口限制将采取自愿方式，而非全面禁止，以避免政府政策手段并保障全球柴油供应。
3. EIA报告数据：美国原油出口减少155.0万桶/日至328.1万桶/日，国内产量减少0.5万桶至1393.9万桶/日；商业原油库存增加296.9万桶至4.26亿桶，增幅0.7%；战略石油储备（SPR）减少40.5万桶至2.846亿桶。
4. 阿布扎比国家石油公司（ADNOC）价格：10月份乌姆卢卢原油价格与穆尔班原油价格持平，均为每桶90.58美元。
5. 惠誉评级预测：预计2027年石油市场将重回大幅过剩，2027年油价预测从每桶65美元上调至70美元，主要受中东冲突持续时间超出预期影响。
6. 欧洲柴油成本激增：欧洲柴油价格较年初上涨40%，每天增加约2.03亿欧元，占欧洲石油消费量的40%以上，受冲击程度最大。
7. 亚洲原油进口：9月亚洲原油进口量升至伊朗冲突后新高，为2396万桶/日，但仍较冲突前低13%。
8. 美国政府计划：正在制定暂停柴油出口90天的计划，试图缓解高能源价格对中期选举的不利影响，但官方与产业界存在分歧。

投资逻辑

近期油轮运费坚挺，主要因绕行运距拉长及沙特增加阿曼湾中转业务，推动WTI与Brent价差拉宽。若中东局势维持紧张，短期油轮运费高价难以缓解。

策略

地缘与情绪可能进一步推动油价短期上涨，但需求负反馈无法支撑高油价，建议逢高布空，同时买看涨期权进行头寸保护。

风险

• 下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、全球经济危机。
• 上行风险：中国需求复苏超预期，红海、中东局势进一步恶化。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

分析研究员

潘翔、李祖智、康远宁

联系人

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