龙江交通机构调研纪要

本报告主要围绕龙江交通2026年下半年的经营展望展开，强调公司将继续坚持稳健经营，围绕年度目标落实提质增效举措。重点工作包括持续做好哈大高速收费稽核、智慧养护、保通保畅及服务区运营，推进绥大高速代运营、养护等轻资产业务；推进出租车、大宗集采、地产尾盘销售等既有业务的精细化管理，严控成本；拓展清洁能源产业的光伏电站装机规模，有序推进石墨采选联合项目前期工作。此外，报告还分析了2026年上半年业绩下降的原因，主要受哈大高速通行费收入同比减少和水力发电业务受上游入库流量减少影响导致电费收入下降两方面影响。公司财务状况良好，负债率10.13%，但股价持续低迷，公司高度重视市值管理，已连续16年现金分红回报股东，并持续夯实主业、拓展新产业提升价值。目前暂无回购股份计划，未来将结合发展战略、经营状况及市场环境审慎探索市值管理举措，如有计划将严格按法规及时披露。

交通运输行业未来发展趋势呈现多元化、智能化、绿色化特点。多元化体现在综合交通运输体系不断完善，公路、铁路、水运、航空等多种运输方式协同发展，满足不同运输需求。智能化方面，大数据、人工智能、物联网等技术广泛应用于交通运输领域，推动智慧交通建设，提升运输效率和服务水平。绿色化则强调节能减排和可持续发展，新能源交通工具如电动汽车、氢燃料电池汽车等逐渐普及，推动行业绿色转型。此外，政策支持力度加大，为行业高质量发展提供有力保障。龙江交通作为交通运输企业，需积极适应这些趋势，通过技术创新、业务拓展和绿色转型，提升核心竞争力。

本研报重点分析了龙江交通2026年下半年的经营展望和2026年上半年业绩下降的原因。在经营展望方面，报告聚焦公司“一体两翼”战略的落地，强调围绕年度目标落实提质增效举措，统筹运营管理、风险防控与成本管控。具体包括高速公路主业的持续发展，既有业务的精细化管理，以及新产业如清洁能源和石墨采选项目的拓展。在业绩分析方面，报告重点解释了2026年上半年业绩下降的原因，主要归因于哈大高速通行费收入同比减少和水力发电业务受上游入库流量减少影响导致电费收入下降。此外，报告还探讨了公司股价低迷的原因及市值管理策略，强调公司财务状况良好，但需通过持续经营改善和价值提升来改善市场表现。

当前市场对龙江交通的判断呈现分化态势。一方面，公司财务状况良好，负债率仅为10.13%，连续16年现金分红回报股东，显示出稳健的经营风格和良好的财务基础。另一方面，公司股价持续低迷，反映出市场对公司未来增长潜力的担忧。市场关注点主要集中在公司业绩波动的原因，如哈大高速通行费收入减少和水力发电业务受上游流量影响等。此外，市场对公司在新产业拓展方面的进展也保持关注，如清洁能源和石墨采选项目的推进情况。总体而言，市场对龙江交通的判断较为谨慎，期待公司通过持续经营改善和价值提升来改善市场表现。

本研报提示了龙江交通面临的主要风险。首先，业绩波动风险，公司2026年上半年业绩下降主要受哈大高速通行费收入同比减少和水力发电业务受上游入库流量减少影响，未来若这些因素持续存在，可能对公司业绩造成不利影响。其次，市场竞争风险，交通运输行业竞争激烈，公司需持续提升运营效率和服务水平，以应对市场竞争压力。再次，新产业拓展风险，公司在清洁能源和石墨采选等新产业的拓展过程中可能面临技术、政策、市场等多方面挑战，需谨慎推进。此外，政策风险也不容忽视，交通运输行业受政策影响较大，政策调整可能对公司经营产生不确定性影响。公司需加强风险管理，确保稳健经营和可持续发展。