公司动态研究报告：主动调结构提质增效，矿卡放量与风电修复共筑成长

华伍股份2026年上半年营业收入5.89亿元，同比下降5.99%，但归母净利润同比增长370.59%，主要受一次性非经常性因素影响。扣除非经常性损益后净利润同比下降19.98%，主要拖累来自安德科技亏损增加、财务资助及华伍晨投业务收缩。公司通过优化产品结构，工业制动器毛利率提升至35.40%，起重运输制动系统收入同比增长6.68%，毛利率提升4.46个百分点。

矿卡制动器业务发展迅速，2026年上半年收入同比增长217.49%，达到0.44亿元，订单额同比增长194.48%，达到0.59亿元。公司已启动年产10,000套矿卡制动器建设项目，预计2028年投产。全球矿业开发推动露天开采扩张，矿用卡车需求增长，带动制动器需求。湿式多盘制动器渗透率尚低，公司具备批量供货能力，进入头部矿卡主机厂供应链，国产替代空间广阔。

风电制动器业务前景良好，公司通过降本措施使风电业务毛利率由负转正，达到2.82%。风电后市场拓展成效显著，订单额同比增长34.51%。长期需求由风电大基地和海上风电驱动，政策引导下价格内卷有所改善，有利于盈利修复。公司风电产品覆盖国内外主要主机厂商，并拓展海外市场。

机械设备行业发展趋势向好，全球矿业开发推动露天开采扩张，矿用卡车需求增长，带动制动器需求。风电行业政策支持力度加大，长期需求由风电大基地和海上风电驱动，价格内卷有所改善，有利于行业盈利修复。公司聚焦高毛利产品，通过优化产品结构提升盈利能力。

研报提示的主要风险包括矿卡制动器放量节奏不及预期、风电制动器毛利率修复不及预期、轨道交通业务竞争加剧、海外业务受地缘政治及汇率波动影响、原材料价格波动风险。这些风险可能对公司业绩产生不利影响，需密切关注市场变化。