海目星(688559)调研纪要

公司概况与核心技术

海目星是全球领先的激光及自动化技术创新企业，聚焦超快激光及自动化技术，以自研激光器、光学系统和场景化工艺Know-how为核心，覆盖消费电子、先进封装、TGV、CPO和新能源等高端制造赛道。公司深耕超快激光领域十余年，具备自研自产、规模化量产及成套工艺交付能力，在非标超快激光加工、微纳加工解决方案领域具备行业领先实力。

AI方向业务布局

公司AI业务以超快激光作为底层技术底座，具体布局方向包括：

1. AI热管理：布局金刚石等散热材料制备工艺。
2. 玻璃3D光波导：利用超快激光在玻璃内部制备三维结构光波导，技术目前正在验证中。
3. AI算力一体化制造解决方案：面向算力行业头部客户，具备芯片返修、AI服务器电源、液冷等相关制造能力，并已有相关订单落地。
4. 配套工艺：BST光束整形结合超快激光，可进行ABF开槽、金刚石分片等加工工作，加工效率显著提升。

国产替代能力

公司采用激光器、设备、湿法蚀刻一体化自研模式，与海外主要竞品（如德国公司采用外购立陶宛激光器、德国头部公司湿法蚀刻模块的集成模式）相比，在TGV、CPO硅光互联及先进封装等方向具备快速迭代与定制化优势，成本和响应速度均显著优于外部采购集成模式。

超快激光前沿方向布局

公司重点布局的超快激光前沿方向包括：

• TGV：玻璃基板厚度从0.5mm提升至1.5mm需全链条协同调整，公司已将参数迭代周期大幅缩短，对TGV迭代落地具备较强信心。
• M9复合板：孔径小、复合材料多，传统二氧化碳激光适配受限，超快激光需求提升，当前正与头部客户打样测试。
• 光通信：低损耗OCS架构、光波导采用红外飞秒加BST光斑整形，部分搭配化学刻蚀，现阶段配合客户开展送样测试。

核心竞争壁垒

公司核心竞争壁垒在于：

1. 一体化模式：市场多数同行属于设备集成商，激光器、光路全部外部采购，公司一体化模式在面对新需求时响应更快，定制能力、成本优势突出。
2. TGV专用激光器：通用激光器脉冲稳定性波动范围在1.5%，公司TGV专用激光器稳定性波动可达到0.5%；通用光斑圆度公司出厂标准也高于行业平均水平。
3. 工艺与硬件定制：掌握设备工艺与激光器开发，可完成针对性硬件定制，且超快激光器已经具备量产能力。

TGV应用场景放量

TGV可应用于PCB、先进封装、光互联多个场景，其中：

• PCB：玻璃基板具备成本、尺寸、性能优势，国内多家头部企业已大规模投入验证，需求落地速度更快。
• 算力芯片：预计尚需要2至3年的产业验证周期。

CPO硅光互联领域

CPO硅光互联需要模场适配器，超快激光可改变玻璃折射率制备对应结构，属于CPO基础模块。依托BST并行加工技术，单束激光可拆分为多焦点并行加工，提升加工效率。FAU微透镜阵列有掩膜蚀刻、超快激光光场整形两条制备路线，超快激光路线无需制作掩膜板，结构变更仅需调整参数，周期短、成本低，该技术公司已完成储备。现阶段重点布局玻璃桥、光栅端面耦合等下一代制备工艺。

玻璃桥、FAU V型槽制备

• 康宁离子交换玻璃桥光波导方案：仅在玻璃表面制备光波导，康宁同时评估激光直写三维光波导路线。
• 传统FAU的V槽制备：采用DISCO研磨工艺，公司采用激光诱导蚀刻路线，V型槽齿距对位精度较高，可大幅压缩加工时长与生产成本。

BST光束整形技术

BST光束整形技术核心特点：

• 不改变入射激光波长与频率。
• 依靠软件算法，动态生成任意形貌光斑，或输出数十至上百个焦点，焦点排布支持XY平面及XYZ三维空间。 应用价值：
• 实现并行加工，将多道工序压缩至单次加工，显著提升加工效率。
• 可编辑任意加工形貌，适配各类复杂微结构加工需求。 技术壁垒：
• 公司算法、软件、工艺验证可实现全链条自研，该算法能力目前处于国际领先水平。