江航装备2026年半年度业绩说明会

江航装备长期服务于国防军工领域，与航空工业集团、中国商用飞机有限责任公司等集团下属单位，以及各军种部队、修理厂和国家级科研机构建立了长期稳定的合作关系。供应商方面，公司与航空工业集团、中国兵器工业集团有限公司、中国航天科技集团有限公司等军工集团下属单位以及中国科学院等优质供应商保持紧密合作。在军贸业务方面，公司上半年订单同比增长，增长主要来自持续深化与中航技等主机单位的合作，以及加强与军贸业务单位的对接和市场开拓。公司围绕集团公司“1+3+6+N”的军贸产品工作思路，推动产品“走出去”，军贸业务稳步增长。在PMA产品业务方面，公司持续开拓市场，深化与国内多家主流航司的合作，部分航司订单已实现落地并按期完成交付。随着适航取证与市场推广的持续推进，产品配套范围不断扩大，公司持续深化与航司的业务协同，完善民机PMA业务布局，有望贡献可量化的收入增量。

国防军工行业作为国家战略性产业，长期受益于国家安全战略需求和国防现代化建设。近年来，国家持续加大国防投入，推动武器装备升级换代，为军工企业带来广阔发展空间。技术层面，智能化、信息化、轻量化等趋势加速渗透，新材料、人工智能、量子技术等前沿科技与军工领域深度融合，催生新的增长点。政策层面，军民融合深度发展政策持续落地，为军工企业拓展市场提供政策支持。市场竞争方面，国内军工企业竞争力不断提升，但在核心技术、高端装备等领域仍面临挑战，需持续加大研发投入。

报告重点分析了江航装备在国防军工领域的业务布局与发展。核心聚焦两大业务板块：一是军贸业务，报告显示公司上半年订单同比增长，主要得益于深化与中航技等主机单位合作，以及加强军贸业务单位对接和市场开拓。公司围绕“1+3+6+N”的军贸产品工作思路，推动产品国际化，军贸收入占比有望提升。二是PMA产品业务，公司持续开拓市场，深化与国内主流航司合作，部分航司订单已落地并完成交付。随着适航取证和市场推广推进，产品配套范围扩大，有望贡献可量化收入增量。

当前市场对江航装备的判断主要基于其稳定的军工业务基础和持续拓展的民机业务布局。作为国防军工领域的重要供应商，公司拥有深厚的行业积累和稳定的客户资源，与航空工业集团、中国兵器工业集团等军工集团保持紧密合作。军贸业务增长稳健，订单同比增长显示其市场开拓能力。同时，PMA产品业务逐步放量，与航司合作深化，未来有望成为新的增长引擎。综合来看，公司业务结构多元化，发展路径清晰，具备较强的行业竞争力。

江航装备研报提示的主要风险包括：军工行业政策变动风险，国家国防预算及军工采购政策调整可能影响公司业务发展；市场竞争加剧风险，随着行业开放程度提升，国内外军工企业竞争加剧可能压缩公司市场份额；技术迭代风险，军工领域技术更新迅速，若公司研发投入不足或技术突破滞后，可能影响其核心竞争力；军贸业务国际政治风险，国际关系变化可能影响军贸业务拓展和订单执行。此外，PMA产品业务面临适航取证和市场推广的不确定性，需关注相关进展。