公用事业行业跟踪周报：2026M8单月全社会用电量同比+1.7%，国家能源局等部门部署煤炭安全稳产保供工作

投资要点

1. 用电量： 2026年8月全社会用电量同比增长1.7%，达到10332亿千瓦时，用电负荷创历史新高。分产业来看，第二产业用电量增长2.4%，其中高技术及装备制造业用电量增长较快；第三产业用电量增长5.1%，充换电服务业和互联网数据服务用电量增长强劲；城乡居民生活用电量同比下降4.0%，主要受台风和强降雨影响空调用电减少。2026年1-8月全社会用电量累计同比增长4.3%。
2. 煤炭供应： 国家发展改革委、国家能源局等部门部署煤炭安全稳产保供工作，推进煤矿复产达产和产能建设，抓好电煤合同履约和进口调剂，确保能源需求。
3. 行业核心数据：
   • 电价： 2026年9月全国平均电网代购电价同比下降11.1%。
   • 煤价： 2026年9月18日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为979元/吨，同比上涨40.06%，但周环比下降0.31%。
   • 水情： 三峡水库蓄水水位正常，但入库和出库流量同比下降。
   • 发电量： 2026年1-8月累计发电量同比增长3%，其中火电、水电、核电、风电、光伏分别增长1.8%、8.8%、0.4%、-0.8%、11.4%。
   • 装机容量： 2026年1-7月火电新增装机容量同比增长19.8%，水电新增装机容量同比增长16.1%，核电新增装机容量362万千瓦，风电新增装机容量同比下降12.3%，光伏新增装机容量同比下降61.4%。
4. 投资建议：
   • 绿电： 消纳、电价和补贴压制因素逐步缓解，建议关注龙源电力H、中闽能源、三峡能源，重点推荐紫金龙净。
   • 火电： 定位转型，挖掘可靠性和灵活性价值，建议关注华能国际H、华电国际H。
   • 水电： 量价齐升，低成本受益市场化，建议关注长江电力。
   • 核电： 成长确定，远期盈利和分红提升，建议关注中国核电、中国广核，建议关注中广核电力H。
5. 风险提示： 电力需求增长不及预期、电价波动风险、煤价波动风险、流域来水不及预期等。